維持增持評級 。維持 2024~2026 年EPS 預測 0.43/0.50/0.59元，維持目標價15.91 元，對應2024 年PE 37 X，維持增持評級。
擬收購控股52 家眼科醫療機構。公司擬收購湖南亮視晨星、南京愛爾安星、蕪湖遠翔天祐、湖南亮視視界、湖南亮視長星、湖南亮視睿星等產業投資基金持有的重慶眼視光眼科醫院、周口愛爾眼科醫院、遵義愛爾眼科醫院等52 家醫療機構的部分股權。
收購醫院處於快速成長期，估值合理。52 家標的醫療機構2022 年合計實現營業收入7.53 億元，淨利潤虧損6427 萬元；2023 年合計實現營業收入9.54 億元（同比增長26.67%），淨利潤盈利1631 萬元，淨利率1.71 %；標的醫院大多17-20 年開業，由併購產業基金培育，已經形成較好的發展基礎，22 年盈利7 家，23 年盈利23 家，處於快速成長期，未來加入上市公司體系後，將充分發揮醫療、教學、科研一體化的平台優勢和併購整合的豐富經驗，通過集團各專業學組、各事業部、各省區的綜合能力進行系統的幫扶和精準的支持，持續提升標的公司的經營狀況、市場地位和盈利能力，未來有望加速貢獻業績。
52 家標的合計收購部分股權對應交易價格13.44 億元，整體估值19.29億元，對應2023 年PS 2.02 X，估值合理。
完善下沉市場佈局，鞏固和提升行業領先地位。併購重組是上市公司做大做強、加快佈局的重要途徑。公司自上市以來通過內生增長與外延擴展的“雙輪驅動”發展模式，積累了豐富的境內外併購整合經驗，有力地推進了戰略目標的逐步實現。截至2023 年底，愛爾品牌醫院、眼科中心及診所在全球共有881 家，其中內地750 家（上市公司439家，產業併購基金311 家），此外中國香港8 家，美國1 家，歐洲108家，東南亞14 家，逐漸形成覆蓋全球的醫療服務網絡。目前已基本實現了在全國大中城市的佈局。本次收購標的中，除重慶眼視光和南昌洪城愛爾以外，其餘絕大多數爲地市級、縣級醫院項目，標的醫院增長率高於當地眼科行業總體增長，市場佔有率不斷提高。收購後有利於儘快完善區域市場佈局，形成規模效應，進一步深化在全國各地的“分級連鎖”體系，鞏固和提升行業領先地位。
風險提示：消費醫療恢復不及預期，醫院擴張低於預期。