投資要點：
高空作業平台龍頭企業，業務覆蓋全球多國。浙江鼎力致力於各類智能高空作業平台研製。
公司主要產品臂式、剪叉式和桅柱式三大系列，已率先實現全系可選燃油、純電動和混動，是全球首家實現高米數、大載重、模塊化電動臂式系列產品製造商，產品與品牌價值獲國內外客戶廣泛認可，業務覆蓋全球80多個國家和地區，已與多家海外租賃商達成穩定合作。
全年實現營收利潤雙增。2023年公司海外市場臂式產品推廣順利，帶動公司業績，實現營收63.12億元，同比增長15.92%；歸母淨利潤18.67億元，同比增長48.51%；同時，向全體股東每10股派發現金紅利10.0元，預計共派發現金5.06億元。2023年毛利率和淨利率爲38.49%和29.58%，實現提升7.45pct和6.49pct，得益於公司加大成本管控力度，提高生產效率和高毛利產品結構的提升。2023年公司銷售、管理、研發費用分別爲3.68%、2.24%和3.49%。銷售費用有所上升主要系產品售後服務費用、銷售員工薪酬等增加所致。
2024Q1公司歸母淨利潤3.0億元，同比下滑5.4%，主要系公允價值變動損益-1.0億元影響。
國內市場空間可期，內資廠商全球佈局。“經濟+高效+安全”驅動高空作業平台替代傳統登高設備，市場發展程度與當地經濟水平密切相關。北美以及歐洲地區市場成熟，設備保有量大，增速平穩，主要爲更新需求；亞洲市場中，中國起步晚增速快，主要爲新增需求；2022年國內租賃保有量44.84萬臺，美國爲79.43萬臺。從人均保有量來看，中國爲3.17臺/萬人，美國爲23.85臺/萬人，是中國7.5倍，需求提升空間大。國內廠商正逐步推進全球化戰略，實現銷量以及市佔率的增長，全球十強制造商中國已佔四家。
“設計+智造”鑄造壁壘，全球化戰略堅定推進。公司臂式採用模塊化設計，全部件85%通用，可降低採購、物流、製造、服務成本和維保成本；“未來工廠”提升總裝效率50%以上。公司全球化銷售網絡覆蓋80多個國家，海外收入佔比達60.8%；收購美國CMEC股權，開拓高端市場，在美“雙反”稅率影響最低，仍可在美國地區順利展業。
投資建議：公司是國內高空作業平台龍頭企業，產品設計理念領先譜系齊全，獲得國內外客戶廣泛認可，業務覆蓋全球，盈利能力領先，費用控制卓越，“雙反”稅率低於同行，ROE達20.83%。公司新建項目逐步投產，高價值的臂式和新能源設備銷量增長，歐美與新興國家出口持續提升。我們預測公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲21.60/25.44/29.73億元，當前股價對應PE分別爲14.90/12.65/10.82倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：“雙反”調查風險；原材料價格波動風險；國際貿易風險；行業競爭加劇風險。