事件：
2024 年6 月1 日，理想汽車公佈2024 年5 月交付數據。2024 年5 月，理想汽車交付新車35,020 輛，同比增長23.8%。
L6 上市後銷量好轉，銷售勢能穩步提升
2024 年5 月，理想汽車交付新車3.5 萬輛，同比增長23.8%。截至2024 年5 月31 日，理想汽車累計交付77.5 萬輛。理想L6 上市後交付數據持續爬坡，自4 月24 日開啓交付以來，共計交付超1.5 萬輛。受益於L6 上市帶動的銷售勢能，L 系列車型產品銷量增長明顯。6 月1 日至6 月30 日，理想開啓限時0 首付購車，購車成本的降低有望擴大客群，銷量有望提升。
智能加速，理想爲首個AI 智能座艙A 級認證2024 年5 月，理想L9 Ultra 參評中國檢測認證集團及中國汽研的AI 座艙認證，併成爲首個A 級認證。該檢測認證爲同濟大學人車關係實驗室(HVRLab)與中國汽研，共同開發“AI 智能座艙能力認證測試評價規範”體系。
理想全自研的Mind GPT 是多模態認知大模型，具備理解、生成、知識記憶及推理能力，可針對重點場景深化功能。理想同學功能滿意度爲8.59 分，功能充分滿足用戶使用。AI 賦能智能座艙，有望持續優化座艙使用體驗。
生態持續擴張，超充+服務持續完善
服務和充電生態持續升級。截至2024 年5 月31 日，理想汽車在全國已有487 家零售中心，覆蓋144 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心374 家，覆蓋214 個城市。理想汽車在全國已投入使用426 座理想超充站，擁有1888個充電樁。低城市級別的持續深入有望進一步補全服務生態網絡。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲1555/2317/3142 億元，同比增速分別爲25.5%/49.1%/35.6%，歸母淨利潤分別爲108.1/178.6/292.5 億元，同比增速分別爲-7.6%/65.2%/63.7%，EPS 分別爲5.09/8.42/13.78 元/股，3 年CAGR 爲35.7%。鑑於公司產品力持續提升，產品矩陣與能源類型逐步完善，智能化水平穩步提升，銷量有望兌現。建議持續關注。
風險提示：下游消費需求不及預期風險；行業競爭加劇風險；原材料價格上漲風險；智能化功能及進度不及預期。