5月29日，北京赛目科技股份有限公司（以下简称“赛目科技”）第三次向港交所递交主板上市申请，光银国际为其独家保荐人。
圖片來源：視覺中國
藍鯨財經記者 王健文
5月29日，北京賽目科技股份有限公司（以下簡稱“賽目科技”）第三次向港交所遞交主板上市申請，光銀國際爲其獨家保薦人。
新能源汽車加速發展背景下，催生汽車產業鏈上的公司紛紛推進了資本化進程。車企競速中新車型的推出離不開大量的測試，賽目科技正是乘着東風發展起來的主要從事ICV（智能聯網汽車）彷真測試產品的公司，其股東名單中，“不造車”的華爲系資本赫然在列。
華爲投資的汽車仿真測試公司衝上市
賽目科技成立於2014年，是一家專注於彷真技術創新的科技公司，主要從事ICV（智能聯網汽車）彷真測試產品的設計及研發並提供相關測試、驗證和評價解決方案。
汽車仿真測試是指利用仿真技術來搭建相對真實的駕駛場景，以在仿真測試環境中測試及驗證汽車的功能完整性及安全性。仿真技術的發展與突破，對智能汽車的設計、研發及製造意義重大，自行業發展的初期以來，中國汽車仿真行業一直由德國及美國的仿真解決方案提供商主導。
賽目科技的業務主要分爲產品類和服務類。其中，產品類包含ICV仿真測試軟件及平台、ICV數據平台及其他產品；服務類包含ICV測試及相關服務、顧問及其他服務。
據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，賽目科技是中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業的最大市場參與者，市場份額約爲5.3%，同時還是中國ICV仿真測試軟件及平台市場的最大市場參與者，市場份額約爲5.9%。
2021年至2023年，賽目科技錄得收入分別爲1.07億元、1.45億元、1.76億元；錄得年內利潤分別爲3757.1萬元、4868.6萬元、5343.1萬元；毛利率分別爲59.9%、65.6%、70.9%。
行業龍頭地位和不斷增長的業績，讓賽目科技獲得諸多資本的青睞。
2021年，華爲通過旗下的華爲哈勃投資公司入股賽目科技，持股2.8%，並與賽目科技簽署了戰略合作協議，在智能網聯汽車仿真工具鏈、測試驗證方法、車載操作系統和車載智慧計算平台的測試體系以及相關標準規範方面展開研究和合作。
2020年至2022年，賽目科技共完成了三輪融資，投資方陣容還包括中信證券、中關村科學城、共青城軍合、北京順義、北京基石、經緯恒潤等，公司估值由1.05億元增長至23.32億元，估值增長了21倍。
目前，賽目科技的控股股東爲公司管理團隊全資擁有的“空格科技”和員工激勵平台“通達”，二者爲一致行動人，合共擁有約45.5%的權益。
大客戶依賴症致現金流承壓，積極尋求第二增長曲線
中國的智能駕駛技術相對較新，ICV測試行業仍處於早期發展階段，客戶數量有限，因此，賽目科技的客戶集中度較高。
2021年至2023年，來自五大客戶的收入合共分別佔總收入約93.4%、67.2%、55.8%；來自最大客戶的收入分別佔我們總收入約39.0%、24.4%、22.8%。
這給賽目科技的經營現金流帶來了不小的壓力。
賽目科技稱，公司一般向客戶授予最多180日的信貸期，但2021年至2023年，公司的貿易應收款項分別爲4940萬元、1.40億元、1.66億元，貿易營收款項的週轉天數分別爲113.2天、237.8天、317.5天，遠遠超出信貸期，賬齡超過一年的貿易應收款項分別爲800萬元、1360萬元、4540萬元。
賽目科技表示，由於貿易應收款項的增長，2021年及2022年，公司經營活動付款產生大量現金流出，分別爲180萬元、640萬元，隨着客戶的回款，2023年公司經營活動所得現金淨額爲5046萬元。
截至2023年末，賽目科技持有現金及現金等價物爲1.18億元，較2022年末減少了3261萬元，流動負債總額爲5725萬元。
爲了緩解壓力，賽目科技一方面着手擴大客戶群及市場覆蓋範圍，另一方面嘗試拓展變現渠道，尋找新的商業化機會，不斷提升服務相關業務。
客戶擴展方面，公司計劃向汽車及ICV行業的多家市場參與者所在地或法律、法規及政策支持行業發展的合肥、濟南及廈門等地發展。同時，歐洲是全球第二大汽車市場以及較早發展ICV的地區，故此，公司計劃將業務範圍推到歐洲，捕捉該地區不斷增長的市場機會。
業務拓展方面，2021年至2023年，賽目科技的產品業務的收入佔比逐年減少，分別爲96.1%、82.9%、68.5%；服務業務上的收入佔比顯著提高，分別爲3.9%、17.1%、31.5%。
具體來看，產品端的ICV仿真測試軟件及平台仍佔據主要地位，2023年佔總收入的比例爲57.2%。其中，2022年起，場景庫不再錄得收入；ICV數據平台及其他產品的佔比從39.2%降至11.3%，收入從四千餘萬驟降至一千餘萬元。
仿真測試稱得上是一門“賺錢”的買賣，2023年，產品端與服務端的毛利率整體持平，分別爲71%、70.6%。產品端中，ICV數據平台的毛利率爲94.5%；服務端中，顧問及其他服務的毛利率爲82%。
但其研發支出並不算高，2021年至2023年，賽目科技產生的研發開支總額分別約爲2710萬元、3880萬元及7640萬元。此次IPO，賽目科技的募集資金將主要用於提升研發能力，包括開發升級現有產品和服務、滲透新行業如無人機、數字孿生城市、智慧農業等；提升營銷能力及一般企業用途及運營資金。
