金吾财讯 | 国信证券发研指，小鹏汽车(09868)一季度总收入为65.5亿元，同比增长62.4%，环比减少49.8%；净利润为-13.7亿元，去年同期为-23.4亿元，去年四季度为-13.5亿元。一季度，小鹏汽车的总销量为21821辆，同比增长19.7%。公司二季度指引，2024年二季度的交付辆预计29,000-32,000辆，按年增加约25.0%-37.9%。

该行指，2024Q1服务及其他收入为10亿元，同比增长93.1%，环比增长22.1%，主要系2024Q1与大众集团进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务收益所致。2024Q1服务及其他利润率为53.9%，同比+24.3pct，环比+15.7pct，同环比增长主要由于前述来自技术研发服务的较高毛利率。

该行表示，考虑到2024年汽车行业竞争激烈，公司一季度缺乏新车型支撑，销量承压，新车型主要集中在下半年上市、产能逐步爬坡，该行下调公司的收入预测和盈利预测，预计2024-2026年收入为462/730/920亿元（原2024/2025年收入预测为613/881亿元），净利润为-60/-29/11亿元（原2024/2025年净利润预测为-63/9亿元），维持“优于大市”评级。