金吾財訊 | 海通國際發研指，瑞浦蘭鈞(00666)成立於2017年10月，是青山實業在新能源領域的重要核心企業，主要從事鋰離子電池的研發、生產、銷售，產品主要於新能源汽車、儲能等應用終端。公司2019年4月即實現鋰電池批量交付，2023年12月於港交所上市，募集20.13億港元資金用於產能擴張。
該行指，從盈利能力來看，公司2023年整體毛利率2.23%，同比2022年下降了約5.3pct，毛利從8.8億元下降到1.9億元，同比下降78%。分板塊看，動力電池毛利率由2022年的3.1%下滑至-3.1%，處於虧損狀態；儲能電池毛利率由2022年8.7%下降至2023年的4.7%。2023年公司歸母淨利潤虧損進一步擴大至14.72億元，相較2022年同期虧損3.52億元，盈利能力進一步走弱。
該行預計公司FY24-26年公司主營業收入分別爲150.25/257.49/407.37億元，對應淨利潤爲-21.61/-25.86/-19.25億元，對應EPS爲-7.04/-8.42/-6.27。由於公司成立不久處於產能擴張期且盈利能力暫未實現，該行使用行業平均市淨率進行估值，截至2024年5月24日，Wind鋰電池指數市淨率在2.7，按照2.7計算該行的目標價爲14.77港元/股，首次覆蓋給予“中性”評級。