金吾財訊 | 華泰證券發研報指，第四範式(06682)發佈1Q24業績表現，收入8.3億元，同比增長28.5%，毛利潤3.4億元，同比增長21.1%。公司1Q24業績增長主要來自先知AI平台收入的強勁增長（84.8%），該業績分部2023全年增長68.0%，1Q24延續了2023年以來的高速增長。
該行繼續看好公司：1）以大客戶爲支點，開拓新行業，並提升已覆蓋行業中的滲透率；2）憑藉穩固的企業服務軟件根基，以生成式AI重構企業軟件，提升客戶體驗與開發效率。
基於公司先知平台、解決方案、AIGS業務的不斷增長，該行預計公司24-26年實現營業收入50.0/60.0/71.8億元（+19%/20%/20%yoy），預計24-26年歸母淨利-3.7/-0.9/1.5億元（+59%/77%/274%yoy）。可比公司平均2024EPS爲6.2x，考慮到第四範式廣泛的行業覆蓋，客戶群體主要爲大企業，給予公司6.8x24EPS，估值溢價收窄主要由於公司1Q24收入增速與毛利率下滑。給予目標價80.25港元，上調至“買入”。
