金吾财讯 | 汇丰环球研究发研报指，由于小鹏汽车(09868)X9车型交付量和软件服务收入贡献的产品组合较好，2024年第一季业绩超出该行预期。相信在今年下半年，新车型将推动更高的销量规模，尤其是在2025年，将配备小鹏行业领先的智能驾驶软件功能，但价格较低，尽管产品组合可能会有所不同，考虑到这些较低的价格，该产品将被稍微稀释。

该行上调其2024年盈测8%，以反映毛利率及软件服务收入提高影响。然而，该行认为低价新车型销量增加，可能会稀释利润率，因此下调2025-2026年盈测分别29%、56%，并预计将在2026年转盈。该行将H股目标价由73港元下调9.6%至66港元，仍有约103%的上升空间。维持“买入”评级。