20233Q4/2024Q1紡織製造前瞻指標持續改善，行業“主動補庫”開啓，需求持續修復。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，20233Q4/2024Q1紡織製造前瞻指標持續改善，行業“主動補庫”開啓，需求持續修復。往前看，該行認爲：1)設備低庫存下，此輪補庫訂單有效傳導至設備商，2024年盈利修復確定性強;2)紡織機械週期性強，環環相扣，企業集中度緩慢提升;3)我國紡織機械產能輻射全球，看好細分龍頭的國際競爭力。
中金觀點如下：
1Q24紡服制造拐點明確，設備板塊先行受益。
2023年全球紡織服裝消費需求穩健復甦，疊加終端品牌商存貨優化，2024Q1過渡至補庫階段。2024M1-4我國紡織品/紡織服裝類固定資產同比增速達到18%/16%，創雙位數增長。該行看好2024年紡織機械估值修復，並從中期角度強調核心資產的國際化屬性。
2023年全球紡織機械225億美元，中國佔五成以上。
紡織機械分紡紗、織造/針織、印染與縫製環節，專業化分工屬性強。根據QY Research預測，2023年全球紡織機械225億美元，至2029年複合增速約4%。1)需求：據ITMF，我國紡織機械貢獻全球需求五成以上，細分品類如彈力絲機、電腦橫機佔全球85%/63%。2)供給：據中國紡織工業聯合會統計，2023年我國紡織機械自主化率超過75%，對外收購踊躍。
品牌出海，打造全球競爭力。
2020年後，我國紡服企業跨國(尤其一帶一路市場)投資頻頻，我國紡織機械進出口增速剪刀差持續拉大。2024Q1亞洲出口需求穩中有升，24Q1我國縫製機械面向南亞/東盟的出口額同比+31.91%/+18.36%。該行測算2023年國內頭部上市公司在全球紡織機械CR5不足12%，存在平台化整合&高端升級空間。
短流程、智能化、綠色化爲技術迭代主線。
根據《“十四五”紡織機械行業發展指導性意見》，至2025年對短流程(新型紡紗設備)、智能化(智能工廠)、綠色化(印染環節)提出重點要求，設備廠商持續面臨升級需求。此外，紡織機械共性底層(電控系統、機械動力學研究、檢測技術)的國產突破值得關注。
風險提示：競爭格局加劇風險;終端消費需求不及預期風險;地緣局勢風險。