智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，電動垂直起降航空器(eVTOL)由於低碳、低成本、智能化的特點，有望成爲城市空中交通的主要航空器類型。eVTOL的商業模式主要是ToG和ToB，兼具科技屬性與製造屬性。全球eVTOL初創企業融資火熱，機型24-26年密集投放使用，行業將從研製轉向規模商業化運行。由於供應鏈與新能源汽車重疊較多，國內相關產業鏈有望受益。建議關注固態/半固態、高壓快充等電池技術方向；高功率密度電機與eVTOL專用航空電機制造廠商；以及eVTOL整車製造廠商。
光大證券主要觀點如下：
eVTOL構型：國內青睞複合翼，傾轉構型成遠期方向
多旋翼型在億航EH216-S等機型上能看到較快落地應用，複合翼型有望成爲過渡階段的優選方案，未來隨着長距離運輸需求增長，傾轉旋翼/涵道將成爲遠期方向。
eVTOL純電與混動並行，固態電池需求迫切
光大證券指出，受益於動力和儲能電池的強大供應鏈和規模化降本，大多數eVTOL機型都採用成熟的、功率密度較高的鋰電池。與純電eVTOL相比，採用油電混合動力方案的eVTOL可在當前電池能量密度制約下實現性能的大幅提升。能量密度、充放電性能、安全性、熱管理性能是核心，1-2年的電池更換週期或將帶動鋰電需求增長。當前eVTOL電池仍以可規模量產的液態和半固態爲主，固態電池、預鋰化、硅負極等新技術有望加速。
電機電控壁壘較高，海外廠商領先，電機技術創新帶動新材料工藝升級
eVTOL電機主要採用永磁技術，軸向磁通電機的功率密度和轉矩密度具有優勢。電機技術的創新點在於結構設計、熱管理、先進材料和工藝，高強度、高絕緣性PEEK定子骨架材料，高強度、高導熱環氧樹脂灌封填充材料，SMC複合材料、非晶合金、取向硅鋼定轉子鐵芯，碳纖維定轉子纏繞工藝等有望受益。頭部主機廠自研電機電控，第三方電機供應以EMRAX、賽峯、MagniX、Rolls-Royce等海外老牌航空電機廠商爲主，國內臥龍電驅、天津松正、藍海華騰等電機供應商均有所佈局。
經濟性：短期靠規模化量產，長期看運營能力
eVTOL動力和推進系統成本佔比50%，機身結構、航電和飛控系統分別佔20%-25%；基礎設施、人員培訓等佔固定成本的主要部分，還包括維修、折舊、電池更換等可變成本。eVTOL產業化初期要靠規模化快速降本，但需降本90%以上才能達到地面交通工具的經濟性。長期來看，eVTOL會成爲重運營的生意，降本對提升經濟性的敏感性低於載客量和票價，尤其是降低每座每英里平均票價時，經濟性會顯著提升。
投資建議
(1)eVTOL發展對電池性能升級有長期要求，建議關注固態/半固態、高壓快充等電池技術方向，建議關注：寧德時代(300750.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、蔚藍鋰芯(002245.SZ)等。
(2)eVTOL配套電機需要滿足高功率密度等技術指標，關注高功率密度電機與eVTOL專用航空電機制造廠商，建議關注：臥龍電驅(600580.SH)、宗申動力(001696.SZ)、藍海華騰(300484.SZ)等。
(3)部分飛機制造、車企和初創公司開始佈局eVTOL領域研產，關注eVTOL整車製造廠商，建議關注：萬豐奧威(002085.SZ)。
風險提示：鋰離子電池技術發展不及預期；eVTOL適航未達標風險；政策支持力度不及預期；市場對eVTOL概念接受程度低於預期。