公司近況
5 月29 日，李寧舉辦了2024 李寧科技大秀，回顧了李寧多年來的科技創新歷史，展示了碳核芯、超、GCU、防暴雨雙透納米科技等行業領先技術，並推出了龍雀、絕影3 等科技新品。
評論
聚焦專業運動核心，全方位佈局功能性產品。李寧聚焦籃球、跑步、健身、羽毛球以及運動生活五大核心品類的專業運動，通過品牌積澱和產品創新，全方位佈局功能性產品，持續加大的研發投入展現了李寧品牌運動基因的專業性核心，以及公司具備的運動科學、科技研發的綜合創新能力：
鞋類產品創新不斷追趕國際龍頭，公司建立起四大科技平台：1）中底科技超比科技密度進一步降低30-50%；2）大底科技地面控制系統GCU，耐磨較傳統橡膠提升5 倍，同時跑步溼止滑/籃球灰塵+溼止滑分別提升50%/ 32%；3）鞋面科技極限絲較絲強度和耐磨分別提升700%/ 240%；4）結構科技碳核芯等技術賦能籃球鞋創新，並進一步拓展至乒羽、跑步、高爾夫等產品領域；最速曲線系統助力後程馬拉松跑步經濟性最高提升8.4%。在多種創新科技應用下，配備超
和超輕弜等科技的龍雀馬拉松跑鞋單隻重量僅89g（8.5 碼），成爲業內最輕馬拉松競速鞋；絕影3 配備的自研碳板韌性提升48%，同時跑鞋回彈和穩定性分別提升38%/19%。
面料科技加強佈局，推出了防風防水、透氣透溼的防暴雨雙透納米科技，耐靜水壓達10,000mmH2O 以上，透氣率大於1mm/s，服裝面料科技進一步補強。
研發創新驅動未來成長，期待領先地位繼續加強。我們認爲李寧品牌具備較爲領先的品類擴容能力、產品矩陣化能力和系列迭代能力。專業運動裝備的持續迭代和矩陣化運營也帶來良好的銷售表現，截至2023 年，飛電、赤兔，超輕三款不同功能性的跑鞋年銷售量已突破900 萬雙。公司進一步明確了將研發創新作爲成長動力的發展方向，力爭實現產品領先、科技領先，滿足消費者日益增長的運動需求。
盈利預測與估值
維持公司2024/25 年EPS預測1.25/1.44 元不變，當前股價對應15/13 倍2024/25 年市盈率，維持跑贏行業評級。考慮行業估值中樞有所提升，上調目標價21%至25.33 港元，對應18/15 倍2024/25 年市盈率，較當前股價有21%的上行空間。
風險
消費者喜愛度降低，行業競爭加劇，終端零售環境不及預期。