公司概況：觸控顯示+動力傳動雙主業共同驅動增長引擎1）業務結構：主要包括動力傳動和觸控顯示兩大業務，涉及消費電子、汽車傳動等多個行業，其中觸控顯示業務營收佔比下降，動力傳動業務營收佔比穩定增長；2）股權結構：相對集中，實控人朱氏父子合計持股30.64%；3）發展歷程：深耕汽零超40 年，收購臺冠形成雙主業；4）財務狀況：營收穩定，觸控顯示處於週期谷底。
動力傳動：傳統業務穩健，新能源業務迎來放量1）打造電車時代優質變速器：公司變速器產品優勢：①傳統燃油車、新能源汽車、商用車的整車全領域覆蓋；②裝配所需的主要零部件均由公司自主研發與生產；③持續加大與客戶的合作研發投入；2）公司爲國內平衡軸行業龍頭：20 年完成雙平衡軸系統的自主研發後，成爲國內首家自主設計研發並量產汽車發動機雙平衡軸系統的企業；3）持續投入佈局新能源電驅零部件：
研發+產能高投入加速新能源電驅零部件佈局。
觸控顯示：短期拖累，靜待花開
1）消費電子業績承壓，產品結構優化：2023 年相關營收同比-24.25%，主要系觸控顯示業務市場消費需求下滑所致，同時產品結構中總成佔比持續升高；2）大尺寸工控觸控成爲發力新方向：
已掌握中大尺寸觸摸屏的加工技術、行業領先的GF 工藝，並持續進行相關研發投入；3）車載觸控貢獻新增量：新能源汽車的消費升級疊加智能電動化趨勢爲車載觸控打開全新市場空間，讓“大尺寸、輕薄化、觸控顯示一體化”成爲發展新方向。
成長邏輯：動力傳動穩中微增，觸控顯示靜待花開1）傳統動力傳動業務穩中微增：燃油車總體穩定，出海持續放量；2）新能源電驅零部件成爲短期主要增量：前期募投項目進入爬產階段，即將迎來放量拐點；3）觸控顯示業務靜待花開：總成佔比不斷提升，等待消費電子行業復甦後的業績反彈。
盈利預測
預計24-26 年公司營收分別爲33.60/41.91/47.98 億元，同比增速分別+19.67%/+24.73%/+14.48%；實現歸母淨利潤1.50/1.97/2.53 億元，同比增速分別扭虧/+31.20%/+27.94%。考慮到公司觸控顯示業務近兩年存在波動，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；原材料價格波動風險；匯率波動風險；項目進度不及預期；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時風險。