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5月28日晚間，立航科技（603261.SH）收到上交所對其2023年年報的問詢函，營收、毛利大幅下滑，期間費用大漲、存貨巨額計提等突出問題遭到拷問。今日，立航科技開盤跌超5%。
立航科技於2022年3月上市，次年業績即“變臉”，2023年營收大幅下降36.55%，2021-2023年度毛利率分別爲48.57%、42.34%、13.82%，持續大幅下降，較上市前暴跌35%。上交所要求公司量化分析營業收入大幅下降的具體原因，從收入端和成本端結合數據詳細解釋毛利率大幅下降的原因。
值得一提的是立航科技的保薦人華西證券，後者近年已有11家客戶上市後業績變臉，今年1月還因金通靈（300091.SZ）財務案被暫停保薦資格6個月。
毛利驟降35%，大額計提壞賬
雖然兩個月前立航科技因“低空經濟”題材被各路遊資爆炒出7連板，但公司主要產品爲掛彈車和發動機安裝車等飛機地面保障設備，包括飛機牽引車、飛機除冰車、飛機空調車、飛機電源車等，用於確保飛機在起飛前、降落後以及日常維護過程中的安全和高效運行。
公司3月12日公告稱，目前沒有來自低空經濟領域業務的收入，遊資1天后也“順坡下驢”偃旗息鼓，目前立航科技股價自頂點已下跌32.31%。
2023年報則顯示，立航科技基本面仍持續惡化，全年實現營收2.35億元，同比減少36.55%；歸母淨利潤-6831.02萬元，同比減少294.64%；扣非淨利潤-6214.0萬元，同比減少269.42%。2024年一季度，公司營收同比下滑48.56%，扣非淨利潤跌幅達到100.26%。
圖源：choice數據
2021-2023年，公司毛利率分別爲48.57%、42.34%、13.82%，持續大幅下降，較上市前暴跌35%，上交所要求公司量化分析營業收入大幅下降的具體原因，從收入端和成本端結合數據詳細解釋毛利率大幅下降的原因。
在年報中，立航科技稱營收下滑主要系公司主要產品地面保障設備受客戶交付計劃節點進度影響，交付數量相比同期減少，產品銷售結構發生變化，導致營業收入下降。
業績大變臉之外，立航科技連年大額計提的壞賬與存貨也引發關注。在2023年報中，公司合同資產中存在大額“待審價後收取的貨款”，且上市後每年計提大額資產減值損失，其中 2022 年計提 2317.7 萬元，2023 年計提 1927.02 萬元。截至 2023 年底，“待審價後收取的貨款”賬面餘額 1.23 億元，已計提壞賬準備 9357.34 萬元，壞賬計提率已達 76.08%。
同時，公司應收賬款連續走高，2021-2023 年末分別爲1.88 億元、3.45億元和3.62億元。其中，賬齡超過1年的應收賬款餘額分別爲0.58億元、0.96億元和1.65億元。
存貨方面，2023年末公司存貨賬面餘額由1.46億元增加至1.73億元，並存在較大金額與存貨相關的減值或損失，其中計提存貨跌價準備1311.47萬元，約921.99萬元存貨損失由於客戶取消訂單被計入營業外支出，另有330.64萬元存貨損失被計入管理費用。
因涉及軍工機密，立航科技在年報中對上述異動未做解釋。
上交所還提出，公司上市後固定資產、在建工程、使用權資產、長期待攤費用等長期資產均有較大幅度的增長。與此同時，公司無形資產中的土地使用權並無任何增長。上交所要求立航科技說明“2021-2023 年公司廠區面積變化情況，是否與上述長期資產的規模相匹配”，“結合上述長期資產增長的情況，說明 2021-2023 年產能的變化情況，並列示各年產能利用率。”
期間費用暴漲，高管變動頻繁
需要注意的是，在2023年營收大幅下降36.55%之下，立航科技各項期間費用持續高增，如銷售費用增長12.89%至877.78萬元。
上交所提到，立航科技年度管理費用增長10.84%至5064.07萬元。但在立航科技對2022年年報工作函回覆中，曾解釋稱公司上市產生相關費用及中介機構服務費用合計增加287.74萬元，但2023年中介機構服務費由248.81萬元進一步增長爲253.17萬元。
圖源：立航科技公告
此外，公司安全生產費、辦公費、物管水電費等與生產經營規模高度相關的項目，在收入大幅下滑的情況下，合計金額由487.13萬元增加爲610.08萬元，同比增長25.24%。交易所要求立航科技詳細說明上述費用的構成及增長原因。
鈦媒體APP注意到，2023全年立航科技共有4名董監高辭職，包括公司總經理劉隨陽、獨董陳國友、副總經理陳曦、監事汪邦明，是繼2022年8月公司財務總監唐聖林辭職以來的首次高層大變動。
值得一提的是，立航科技的保薦人華西證券，近年已有11家客戶上市後業績變臉，包括天聖製藥（002872.SZ）、長鴻高科（605008.SH）、彩虹集團（003023.SZ）、川網傳媒（300987.SZ）、曉鳴股份（300967.SZ）等。今年1月，華西證券因金通靈財務案被暫停保薦資格6個月。（本文首發於鈦媒體APP，作者 | 黃田）