中短期來看，Q2將是國內供需偏緊的時間階段，後續關注佤邦復產情況，預計短期內錫價下方空間有限，價格回落將帶動下游採購情緒加速國內庫存去化。
智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，4月進口緬甸礦如期下降，中短期來看，Q2將是國內供需偏緊的時間階段，後續關注佤邦復產情況，預計短期內錫價下方空間有限，價格回落將帶動下游採購情緒加速國內庫存去化，錫價整體呈現高位震盪局面。長期來看，2024年錫礦供應增量有限，需求端光伏、新能源汽車和AI錫需求的持續拉動，繼續看好錫價格，建議關注錫業股份(000960.SZ)、華錫有色(600301.SH)、興業銀錫(000426.SZ)。
華福證券主要觀點如下：
錫礦：4月進口緬甸礦如期下降
4月進口錫精礦粗折金屬量爲4,288噸(緬甸783+剛果金1,620)，同比-826噸/-16.2%，環比-2,270噸/-34.6%，1-4月累計進口金屬量22,110噸，同比+490噸/+2.3%。進口緬甸礦如期下降，國內原料緊張局面仍將持續，而佤邦復產暫時仍沒有明確指引，停產時間超預期。
錫錠：產量仍處高位，精錫淨出口處於歷史相對高位
1)4月我國精錫產量16,545噸，同比+10.7%，環比+6.4%，其中再生錫佔比27.3%。1-4月我國累計精錫產量43,561噸，同比+1.7%。2)4月我國精錫進口734噸(印尼0+馬來西亞0+秘魯641)，環比-118噸/-13.9%，同比-1,279噸/-63.5%，進口窗口關閉影響海外精錫進口，1-4月,累計進口精錫6,626噸，同比+149噸/+2.3%。3)4月出口精錫1,922噸，同比+910噸/+90.0%，環比+431噸/+28.9%，1-4月累計出口5,421噸，同比+1,134噸/+26.5%。
精錫表觀消費量環比小幅增長
4月份表觀消費量達到1.35萬噸，同比-10.4%，環比+8.0%，1-4月份累計表觀消費量5.28萬噸，同比+0.3%。華福證券指出，精錫消費修復低於預期，4月份表觀消費量尚未達到月度較高水平，錫價高位導致下游接貨有限抑制消費，預計價格回落後將有明顯的補庫帶動需求釋放。
終端消費稍有降溫，新能源維持增長
1)4月份集成電路產量373億塊，同環比分別+35.9%/+34.7%，1-4月份累計1,354億塊，同比+35.9%;終端市場，4月份國內手機、電子計算機整機產量環比均有下降，家用電器空冰洗產量仍處相對高位。2)光伏、新能源汽車等領域，年度累計產量仍實現高增。
風險提示：下游需求不及預期，緬甸礦進口超預期。