東吳證券股份有限公司周爾雙近期對柏楚電子進行研究併發布了研究報告《激光控制系統龍頭多維度拓展，短中長期成長性均有保障》，本報告對柏楚電子給出買入評級，當前股價爲194.98元。
柏楚電子(688188)
投資要點
短期驅動：中低功率系統出口高增，高功率系統+切割頭打開厚板切割市場
①中低功率系統：國內業務與製造業景氣度相關性較高，我們判斷在國內製造業弱復甦背景下保持穩定增長；出口部分受益於激光行業設備商“集體出海計劃”中低功率系統跟隨設備商出海實現快速突破。②高功率系統：下游鋼結構、船舶等厚板激光切割滲透率持續提升，市場規模不斷擴張。③智能切割頭：性能對標海外龍頭，智能化程度領先市場，高功率系統+智能切割頭的組合優勢持續擴大，公司份額快速提升。
中期驅動：智能焊接產業化突破，公司技術壁壘高有望率先受益
免示教智能焊接無需人工編程和示教，通過傳感器識別、自動編程適應非標化、小批量的工件焊接，解決了鋼結構等行業非標化焊接的痛點，有望打開焊接機器人市場空間。公司已經實現箱型柱主焊縫熔透焊接打樣測試，圓柱接頭，任意曲線連續焊接等新構件的焊接，新增L型、三角、月牙等多種構件擺動動作，逐步攻破焊接工藝壁壘。2024年4月鴻路鋼構陸續發佈2000套智能焊接機器人相關零部件招標公告，產業化已經落地，我們判斷公司作爲鴻路鋼構戰略合作伙伴有望率先受益。
長期驅動：基於底層技術共通性，跨領域拓品類實現無邊界擴張
公司基於自主研發的五大核心技術，持續加大對平台基礎能力建設的投入，一方面公司持續加大研發投入保持技術領先性，一方面下沉終端市場保證業務落地確定性及盈利能力。基於以上建設，公司具備跨領域擴張能力，具備長期成長邏輯。公司目前已經佈局的領域包括：半導體和新能源精密加工、高精度驅控一體等，不斷打開長期成長空間。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026年歸母淨利潤預測10.40/13.77/17.75億元，當前市值對應PE爲39/29/23倍，維持“買入”評級。
風險提示：盈利能力下滑，新品產業化進展不及預期，競爭加劇等
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中國銀河吳硯靖研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達82.54%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利8.88億，根據現價換算的預測PE爲32.12。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級12家；過去90天內機構目標均價爲342.9。
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