報告摘要：
電子複合功能材料 有很高盈利能力。電子複合功能材料是公司的主要產品，膠粘帶是其中一種。膠粘帶產品主要由基材、膠水塗層和離型材料組成，具備雙層或多層結構，最初因具有低成本、高美觀度等顯著優勢，替代焊接、鉚接、螺栓等傳統機械固定方式被應用於多種工業場合。因此，傳統膠粘帶產品具有連接、固定、保護、密封等基礎功能。隨着新的應用及市場需求的出現，膠粘帶產品開始出現防水、導電屏蔽、耐酸鹼、耐高溫等多種複合功能。電子複合功能材料佔公司收入80%，連續7 年毛利率均在60%以上。
電子膠黏劑有望年內投產。公司加快在新產品、新業務方面的佈局和開拓。2023 年，公司募集資金總額3.90 億元，其中3 億元用於公司新建高效密封膠項目的建設。目前新建高效密封膠項目建設進展順利，預計在2024 年投產。佈局高效密封膠項目有利於公司實現業務結構優化，達成從功能性複合材料到膠粘劑領域的業務拓展，從消費電子領域到新能源汽車、汽車電子等多領域的應用開拓，全面增強企業的競爭力。
光電材料產能持續擴張。公司光電類材料主要有光電顯示模組和光學薄膜。2023 年上半年，新增光學膜產線已順利投產，應用於偏光片的光學薄膜已實現新客戶杉金光電認證並量產銷售。2024 年第二條光學膜高速線將會進入試生產，未來光學材料收入佔比將會繼續提升。
公司大力加強創新能力建設。公司專注自主研發和技術創新，積極豐富企業核心技術儲備。公司以上海世晨作爲創新中心和研發引擎，不斷推動公司技術的創新，通過這一創新平台爲全球領先客戶提供服務。公司已經建立了一支多層次的研發團隊。該團隊長期致力於從事前沿技術的研究與創新工作，在材料科學領域擁有豐富的實踐經驗，確保公司在高分子功能塗層研發設計領域具備着業內領先的競爭力。
盈利預測與投資建議：預計2024-2026 年營業收入分別爲6.77/10.4/14.73億元，歸母淨利潤分別爲2.51/3.35/4.76 億元，首次覆蓋給與“買入”評級。
風險提示：消費電子需求不及預期；電子膠黏劑和光學薄膜達產低於預期。