2024年一季度，公司归母净利润1.88亿元，较上年有所下滑，一方面是光储充项目开发建设初期成本、费用等投入较多，另一方面公司通过股权处置、债权清偿及政府补贴获得的其他收益和投资收益同比有所下滑。展望2024全年，公司在存量电力资产运营基础上，聚焦风光储充项目投资开发，同时也将通过优化运营、项目股权合作等方式改善经营管理，公司利润有望稳健增长。報告摘要
事件:公司發佈2023年年報和2024年一季報，2023年公司實現營收101.44億元，同比下滑7.38%，歸母淨利潤9.09億元，同比增長32.87%;2024Q1實現營收24.14億元,同比下滑11.09%，歸母淨利潤1.88億元,同比下滑39.58%
業績短期承壓，靜待光儲充算等新業務放量
2024年一季度，公司歸母淨利潤1.88億元，較上年有所下滑，一方面是光儲充項目開發建設初期成本、費用等投入較多，另一方面公司通過股權處置、債權清償及政府補貼獲得的其他收益和投資收益同比有所下滑。展望2024全年，公司在存量電力資產運營基礎上，聚焦風光儲充項目投資開發，同時也將通過優化運營、項目股權合作等方式改善經營管理，公司利潤有望穩健增長。
主業基本盤穩定，可再生能源佔比快速提升
公司持續優化資產結構，提升可再生能源佔比，2023年轉讓無錫、南京、濮院等多個化石能源發電項目股權，並收購協鑫新能源控股有限公司持有的583.87MW光伏發電項目。截至24年一季度末，公司併網總裝機容量4215.27MW，其中可再生能源裝機佔比提升至51.74%，環比增長8.34%，燃煤燃機裝機環比下降8.32%。其中，2023年下半年，公司推出“鑫陽光”戶用光伏業務，同時強化原有工商業分佈式開發;2024年一季度,“鑫陽光”業務新增發貨334.6MW、新增併網179.5MW，工商業分佈式光伏新增開發426MW、新增建設160MW。
光儲充一體化應用場景不斷完善，能源+算力協同穩步推進公司以補能業務向能源應用端延申，充電業務，截至2024年3月31日，公司累計開發直流樁3483槍,累計投建932槍; 2023年公司與華爲數字能源開展液冷超充網絡建設合作，近期蘇州陽澄湖國際電競館超充站正式開業，後續將有更多超充示範站陸續投入運營。算力業務，截至23年底，蘇州與上海智算中心相繼投運，目前公司繼續推進智算與能源深度融合，不斷加強算力基礎設施建設。2024年一季度，公司成功投運超千P算力資源，且庫存算力和在途算力儲備充足，能源+算力協同發展有望步入快車道。
投資建議
預計公司2024-26年實現營收128.19億元/153.39億元/182.76億元,歸母淨利潤12.95億元/16.04億元/19.69億元，當前股價對應市盈率爲11.7X/9.5X/7.7X，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行;原材料價格波動;電動車政策變動風險;客戶拓展不及預期;算力業務推進不及預期等
