金吾財訊 | 長江證券發研指，5月23日嗶哩嗶哩(09626)公佈24Q1業績。B站24Q1實現營收56.65億元，同比增長12%；毛利潤16.05億元，同比增長45%；毛利率達28.3%，較去年同期的21.8%增加6.5pct，並實現連續第7個季度環比提升；Non-GAAP淨利潤爲虧損4.56億元，同比收窄56%。
該行指，B站24Q1廣告業務收入16.69億元，同比增長31%。B站整合優化廣告產品，升級效果投放平台“必火”及“三連”，並優化花火平台的投放功能，降低投放門檻，投放效率持續提升，24Q1效果廣告收入同比增幅超50%。2）B站24Q1增值服務業務收入25.29億元，同比增長17%，主要由於直播及增值服務營業額增加所致。B站用戶保持高粘性，截至24Q1正式會員數量達到2.36億，第12個月留存率約80%；大會員數量達到2190萬，其中年度訂閱或自動續訂用戶超80%。3）B站24Q1遊戲業務收入9.83億元，同比下降13%，主要爲老遊戲營業額減少所致。後續或有多款新游上線，公司獨家授權的SLG遊戲《三國：謀定天下》定檔6月13日。
該行表示，B站優化商業化能力和經營效率，並持續將優質社區流量轉化爲高質量營收增長。該行預計2024-2025年營業收入將分別達到254/282億元，維持“買入”評級。