金吾財訊 | 光大證券發研指，金山軟件(03888)1Q24業績顯示，實現收入21.37億元，同比增長8%，環比下滑7%；1Q24實現經營利潤6.02億元，同比增長31%，對應OPMargin提升4.8pcts至28.2%，帶動歸母淨利潤提升至2.85億元,同比大漲48%。
該行指，公司1Q24遊戲業務收入9.12億元，同比下滑1%，主要受到部分現有遊戲流水自然下滑影響；樂觀的是：1)旗艦端遊《劍網3》展現較強韌性、保持穩健發展；此外，公司預計移動端《劍網3無界》將於6M24上線，屆時將實現全平台打通、豐富玩家遊戲體驗；2)1Q24二次元射擊遊戲《塵白禁區》日活用戶及流水環比均實現顯著增長，該款遊戲7M23正式上線以來，公司持續堅持畫面表現和玩法的打磨，目前在二次元遊戲賽道競爭力日益提升。該行認爲，《塵白禁區》、《劍網三無界》將爲2024年後續時間裏遊戲業務流水增量核心，有望帶動24全年遊戲業務營收同比提升10%。
該行表示，展望未來，辦公業務WPSAI商業化有望逐步推進，《劍網3無界》和《塵白禁區》將推動遊戲業務營收來源將更加多元化，聯營公司金山雲虧損呈現收窄趨勢；但考慮到新游上線以及AI研發投入或有所提升，該行維持2024-26年歸母淨利潤10.5/16.9/23.1億元預測，維持公司“買入”評級。