金吾財訊 | 東北證券發研指，2024Q1嗶哩嗶哩(09626)實現營業收入56.65億元，yoy+12%，實現經調整經營利潤-5.12億元，同比收窄52%，實現經調整淨利潤-4.56億元，同比收窄56%，對應經調整淨利潤率爲-8.0%，yoy+12.3pcts。
該行指，公司2024Q1廣告收入16.7億，yoy+31%，其中效果廣告增速亮眼，公司持續通過多項舉措提升廣告變現效率，包括提升廣告庫存（拓寬動態、搜索等場景）、打通花火和廣告系統、完善基礎設施建設（提升算法效率等）以及針對遊戲、數碼家電、電商平台等核心廣告主行業提供垂直行業解決方案，公司當前在ad load等層面仍有較大提升空間，後續廣告業務增長可期。
該行續指，公司遊戲業務調整後正逐步恢復表現，一方面得益於良好的長線運營，老遊戲《FGO》《碧藍航線》在Q2再次進入IOS暢銷榜前十，另一方面，公司Q2新遊產品線豐富，《物華彌新》已於4月上線，SLG遊戲《三國：謀定天下》也已定檔6月13日，當前預約用戶超過200萬，後續公司將繼續深扎遊戲業務，自研產品值得期待。
該行持續看好公司後續增長以及盈利改善能力的提升，預計公司2024-2026年實現營業收入253.81/282.32/303.51億元，同比增長13%/11%/8%，實現經調整淨利潤-4.76/9.87/17.75億元，對應PE爲-/42x/23x，維持“買入”評級。