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观点 | 美股已被超买,又到“五月卖出”的时候了?

觀點 | 美股已被超買,又到“五月賣出”的時候了?

巴倫週刊 ·  05/27 21:46

來源:巴倫週刊 作者:蘭德爾·W·福賽斯

別忘了“五月賣出”這句諺語。

“這是一個由英偉達主導的世界,我們只是生活在其中”,當一隻股票似乎是股市上唯一重要的股票時,很多人會產生這樣的感覺。

上週四(5月23日),$標普500指數 (.SPX.US)$下跌0.7%,而公佈了超預期業績的$英偉達 (NVDA.US)$上漲了9%,市值一天激增2770億美元,創下了單日增長記錄,市值達到2.59萬億美元,超過$亞馬遜 (AMZN.US)$$特斯拉 (TSLA.US)$的總和,成爲繼$微軟 (MSFT.US)$$蘋果 (AAPL.US)$(分別爲3.06萬億美元和2.85萬億美元)之後市值第三大公司。

不過,上週四那天大盤是下跌的。Renaissance Macro research董事長兼技術研究主管傑夫·德格拉夫(Jeff deGraaf)上週五在播客中指出,當天標普500指數65只科技股中只有10只和英偉達一起上漲,此外,標普500指數還經歷了outside-day reversal,即股指創下比前一交易日更高的高點,但收於更低的低點。

這並不一定標誌着股市的頂部,但這是一個超買的技術指標,通常意味着短期盤整。德格拉夫說:“我不會對此做太多的解讀,但它表明英偉達超預期的業績是預料之中的,大盤被淨賣出,而不是被買入。”

不過,這確實表明美國股市繼續朝新高上漲的路徑進一步收窄。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家喬納斯·戈爾特曼(Jonas Goltermann)說:“但歷史表明,股市由少數股票帶領的上漲可能持續數年。”他在一份發給客戶報告中寫道:“20世紀90年代的互聯網泡沫和2010年代末由大型科技股推動的上漲都屬於這種情況。”

技術面還出現了其他一些令人不安的不一致的現象,尤其是運輸類股票的走勢明顯落後。根據道氏理論(Dow Theory),工業平均指數和運輸業平均指數的走勢必須一致才能確認某一市場趨勢的形成,然而,在道瓊斯工業平均指數上週五觸及40000點大關的同時,$道瓊斯交通運輸平均指數 (.DJT.US)$一直在橫盤整理。

市場研究機構Yardeni Research認爲,雖然道氏理論有着悠久的歷史,但運輸行業和整個股市走勢的差異可能反映了服務和科技在美國經濟中的重要性日益增加,“企業不需要卡車來提供雲計算或流媒體服務”。

LPL Financial首席全球策略師昆西·克羅斯比(Quincy Krosby)說,一些分析師認爲,半導體行業已經取代了交通運輸行業,是更好地反映經濟狀況的指標,因爲芯片幾乎嵌入了美國經濟的每個組成部分。克羅斯比指出,半導體行業和運輸行業都是經濟活動的風向標。預計美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)週末將有創紀錄的300萬美國人乘坐飛機,這可以證明航空公司的業務一直在蓬勃發展,與此同時,由於庫存減少,卡車和鐵路的運輸量或者持平或者下降。

但過去一週最令股市感到害怕的是美國國債收益率的上升,因爲聯儲局降息的時間再次被推遲。最新公佈的就業數據顯示,就業市場在幾周前出現統計數據異常後依然強勁,與此同時,5月採購經理人指數初值顯示製造業和服務業均表現強勁。

截至上週末,CME聯儲局觀察(FedWatch)工具顯示,今年聯邦基金利率只會從目前5.25%-5.50%的區間下降25個點子,在明年1月底的政策會議之前不會有第二次降息,而期貨市場此前預計第二次降息將在今年12月中旬到來。

在短期美國國債收益率遠高於5%、兩年期美國國債收益率略低於5%的情況下,投資者可以選擇在2024年剩餘時間裏遠離股市,買入無風險短期美債,享受與華爾街策略師預期相當的回報。

晨星(Morningstar)的數據顯示,華爾街策略師爲標普500指數給出的年底目標價中值爲5400點,僅比上週五收盤價5304.72點高1.8%。即使考慮到標普500指數過去12個月1.35%的股息率,6個月期美債5.38%的收益率也能和策略師們給出的目標價中值相媲美,而且投資者不必面對11月大選前的不確定性。

別忘了“五月賣出”這句諺語。

編輯/lambor

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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