事件描述
2024 年4 月29 日，南芯科技公告《2024 年第一季度報告》。2024Q1，公司實現營業收入6.02億元、同比+110.68%、環比+4.75%，實現歸母淨利潤1.01 億元、同比+224.79%、環比+23.91%，實現扣非歸母淨利潤1.00 億元、同比+226.69%、環比+32.80%。
事件評論
一季度淡季不淡，業績持續增長。2024 年一季度，公司實現營業收入6.02 億元、同比+110.68%、環比+4.75%，實現歸母淨利潤1.01 億元、同比+224.79%、環比+23.91%，實現扣非歸母淨利潤1.00 億元、同比+226.69%、環比+32.80%，毛利率爲42.57%、同比+1.34pct、環比+0.04pct。受益於需求的回暖、客戶端的持續拉貨+公司前期重點佈局產品及市場的持續放量，南芯科技一季度淡季不淡、業績持續增長。
持續強化研發。公司高度重視研發的投入，持續加強研發團隊的建設，從而助力公司產品線的擴張與升級。2024Q1，南芯科技研發費用爲0.9 億元、同比+58.56%，研發費用率爲14.92%；截至2023 年年底，公司研發人員數量達378 人、研發人數佔比爲65.40%。
2023 年，公司新增授權發明專利29 項，新增鋰電池監測、零電壓開關的電荷泵控制、低電壓自啓動、次級控制全集成軟開關Flyback、Smart High Side Driver、汽車級智能保險絲和汽車天線LDO 等7 項核心自研技術，併成功實現在產品上的應用。
電荷泵行業領導者、業務由點及面、成長可期。產品端，公司以提供端到端完整解決方案的爲基，持續擴充產品品類；在電荷泵芯片引領行業技術創新發展之際，公司實現通用充電管理芯片、DC-DC、充電協議芯片、無線充電管理芯片、AC-DC 芯片、鋰電管理芯片等系列電源管理產品的覆蓋。客戶端，公司以手機品牌客戶爲基，爲客戶提供整體充電鏈路的產品，在HOVM 等知名手機品牌客戶貢獻核心收入來源之際，公司持續向其他消費電子、工業及汽車領域發力。業務由點及面，中長期確定性成長可期。
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.63、5.19、6.92 億元，對應EPS 分別爲0.86、1.23、1.63 元，維持“買入”評級。
風險提示
1、產品研發及技術創新風險；
2、行業競爭加劇致盈利能力下滑風險。