①中藥材價格再度企穩上漲，超過市場週期原上漲預期時間，對中藥企業原料成本形成衝擊，部分企業原料庫存消耗見底，新購原料價格高企，毛利率變化明顯。 ②部分中藥企業採取提價對抗方式，但面對中藥飲片集採，有企業選擇毀約斷供，也有企業無力漲價只能內部挖潛。
財聯社5月26日訊（記者 張良德）“漲三年、降三年、平三年，中藥材價格變化的週期一般是十年。”基於這個週期特性，有中藥材行業人士在2023年年底預期“中藥材價格已上漲三年，應該要回落了。”但今年上半年，中藥材價格在高位短暫調整後繼續上漲。
而經過一整年的中藥藥材原料庫存消化，今年一季度部分中藥上市企業的毛利率出現較大變化，原料成本壓力開始顯現。
有上市藥企原採購部工作人員李經理告訴財聯社記者：“去年前年確實有部分企業預判了中藥原料價格的上漲，對原料進行了儲備，但是一般來說，一家企業儲備的原料通常也就是一年的，最多兩年。”
今年以來康美中藥材指數從1810.99點漲至2248.52點，漲幅達24.16%，白朮、丹皮、白芍等部分品種價格漲幅達到數倍。中藥材價格在去年高價的基礎上繼續整體上揚，而藥企在自身低價原料庫存消耗完之後，轉向購買市場高價藥材，這或將繼續推高企業生產成本，今年藥材漲價對上市中藥藥企的影響或加深。
2024年亳州中藥材市場持續火熱（財聯社記者攝）
部分中藥藥企毛利率明顯下行
從今年一季度中藥類上市公司的業績數據可以看到，部分公司毛利率出現明顯下行趨勢。
一季度毛利率同比下降部分企業名單（數據來源：上市公司業績）
上述公司2024年Q1毛利率較去年同期毛利率平均降低了7.65pct，還有多家上市公司毛利率降幅超過10pct。
對此，財聯社記者以投資者身份致電部分上市公司，有上市公司表示，中藥材價格上漲對公司產品造成了成本壓力。新光藥業（300519.SZ）公司人士表示：“去年到今年中藥材價格出現翻倍式漲價。”
今年中藥材價格指數再創新高（圖片來源：康美中藥網）
以嶺藥業（002603.SZ）在業績說明會上表示，中藥材具有農產品屬性，存在一定的週期性。公司獨家產品所用的中藥材中，部分藥材價格同比去年上浮明顯，一定程度上影響了部分產品的毛利率，公司將採取降本增效措施努力維護毛利率相對穩定。另外，公司將進一步加大力度建設中藥材種養殖基地，既可以從源頭上保障中藥材質量，也能一定程度上緩解部分中藥材價格壓力。
財聯社記者查詢發現，毛利率下降較明顯的幾家上市公司主力產品原料價格確有大幅上漲。如特一藥業（002728.SZ）的止咳寶，所需原料紫菀水洗貨價格從2022年年底的45元/公斤漲至現在的90元/公斤，桔梗統貨從37元/公斤漲至43元/公斤，前胡從45元/公斤漲至85元/公斤，甘草統貨從22元/公斤漲至31元/公斤，僅枳殼小幅下降從23元/公斤降至19元/公斤。
不過也應當注意，並非有所有公司毛利率降低都是因藥材成本變化引起的，公司產品結構的變化以及醫保談判結果都會對公司毛利率有較大影響。（詳見本系列報道之：中藥行業下個二十年：藥企佈局銀髮經濟與OTC市場 |中藥新週期）
但對於大部分中藥藥企來說，由於今年中藥材價格整體仍呈上漲趨勢，企業毛利率受原料成本變化的影響或較去年更爲明顯。今年部分常用中藥材如白朮、白芍、木香等價格出現大幅漲價情況，市場情緒繼續高漲，而去年下半年因漲幅過高而回落的當歸、黨蔘、甘草等中藥材價格也出現了企穩跡象。
財聯社記者對中藥材集散市場及部分上市公司調研採訪後發現，對於有中藥材種植基地的企業，在藥材價格上漲的情況下產品供應穩定能基本保證，但由於多數企業的多數藥材採取以合作方式種植爲主，原料採購價格採取隨行就市的保護性價格收購，在該藥材品種價格上漲的情況下，並不會大幅受益。
李經理告訴財聯社記者：“多數大型中藥藥企的原料儲備在採購藥材的時候一般都會對價格進行分析，某一藥材如果當前價格明顯高於正常情況，企業一般是不會做大量採購的，只會根據需求隨用隨採。”
若當前藥企開始啓用低庫存原料採購策略，一般情況下，高價原料的價格會因需求不旺而緩慢降價，但若該原料價格繼續上漲則藥企只能被動採購。
企業提價？毀約？還是內卷？
面對中藥材價格的上漲，各家公司就不同的產品、市場做出了不同的應對措施。
有上市公司選擇了提價，最早是片仔癀（600436.SH）在2023年5月發佈了《關於主導產品片仔癀價格調整的公告》，公司表示2023年5月6日起，片仔癀主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒，漲價幅度達到28.8%。
對於此次提價，公司方面表示主要是由於原材料成本的上漲。財聯社記者從亳州藥商網工作人員處了解到，過去兩年片仔癀所需主要原料牛黃價格漲幅明顯，天然牛黃每公斤價格從50萬元漲至最高180萬元，目前小幅回落至150萬元附近。
但片仔癀並未對另一以牛黃爲主要原料的產品安宮牛黃丸進行提價。此前有另一家安宮牛黃丸生產企業工作人士告訴財聯社記者，雖然牛黃價格漲幅很大，但是公司提價需要考慮到同品競爭對手的情況，如貿然提價可能會影響產品銷量。
除片仔癀外，佛慈制藥（002644.SZ）也在今年3月宣佈，鑑於原材料以及生產成本上漲等原因，對主營中成藥產品的出廠價進行調整，平均提價幅度爲9%。從公司一季報來看，佛慈制藥銷售毛利率爲31.1%較去年同期的26.66%確有增長，但由於公司是在3月提價，提價對毛利率的提振效果在一季報中尚未完全顯現。
一季度毛利率同比上漲部分企業名單（數據來源：上市公司業績）
從公司產品結構來看，佛慈制藥旗下主要產品包括複方黃芪健脾口服液、濃縮當歸丸、逍遙丸、安宮牛黃丸、六味地黃丸，多爲OTC類產品，而京東、淘寶等電商平台公開售價顯示，公司產品價格與其他品牌同類產品相比，售價相對較低，毛利率也相對較低。
此外，財聯社記者從藥房和部分上市公司了解到，有上市公司旗下主力產品價格也有調整。其中馬應龍（600993.SH）公司人士表示，公司旗下痔瘡膏價格有小幅上漲。也有石家莊市某醫療機構工作人士向財聯社記者反映，達仁堂速效救心丸產品近期價格有所上漲。
達仁堂速效救心丸等“七隻寶葫蘆”產品（圖片來源：財聯社記者攝）
在中藥材價格上漲壓力下，部分企業選擇了合同違約。上月山東省公佈了兩批《關於三明採購聯盟省際中藥（材）採購聯盟中藥飲片聯合採購違規企業醫藥價格和招採信用評價結果的公告》，多家企業無正當理由拒絕履行承諾事項、拒絕履行購銷或配送合同，同仁堂（600085.SH）、ST康美（600518.SH）、振東藥業（300158.SZ）旗下子公司均在一般失信/嚴重失信行爲名單內。
山東中藥飲片集採失信名單（圖片來源：山東省公共資源交易中心）
名單主要涉及品種包括白芍、地龍、白朮、牡丹皮、當歸、黨蔘等去年下半年或今年漲幅較大的品種。以白朮爲例，亳州、安國市場統貨價格從去年的最低每公斤28元，今年漲至最高170元每公斤。
有業內人士告訴財聯社記者，由於此次山東中藥材飲片集採並非政府強制，而是微醫做的，違約風險較低，因此有藥企因爲部分飲品成本漲幅過大，如繼續供貨將造成嚴重虧損，選擇了主動違約。
提價和違約之外，企業還有略顯無奈的第三個選擇。有上市公司人士表示，漲價可能面臨與同品競爭的不利局面，現在只能撐着，不過公司會盡力壓縮各種費用。
面對持續走高的藥材價格，亳州、安國等一些藥材行業專家也開始修正對此次中藥材上漲週期的判斷——“不斷有資金進入，可能還要上漲。”但也有老藥商認爲，藥材的實際需求增長沒有那麼大，很多藥材品種漲價不是需求驅動而是資金推動，藥材都囤積到冷庫形成了庫存，後市跌價風險在不斷加大。