事件
近日，金奧博發佈2023 年年報和2024 年一季報。2023 年，公司實現營收15.07 億元，同比增長26.34%，實現歸母淨利潤1.02 億元，同比增長302.50%。2024Q1,公司實現營收3.18 億元，同比增長29.74%，實現歸母淨利潤1446.21 萬元，同比增長175.69%。
點評
1、業績實現較快增長。2023 年，公司實現營收15.07 億元，同比增長26.34%，其中民爆產品收入較上年同期增長45.86%，化工材料收入較上年同期增長8.54%，專用設備收入較上年同期增長11.10%。
實現歸母淨利潤1.02 億元，同比增長302.50%。利潤增長的主要原因爲公司不斷加強市場拓展，民爆器材和關鍵原輔材料實現產銷量同比增加，帶動業績增長；同時公司採取一系列措施優化內部管理，加強成本控制，毛利率得到提升，促進公司效益增長。2024Q1, 公司實現營收3.18 億元，同比增長29.74%，實現歸母淨利潤1446.21 萬元，同比增長175.69%。
2、電子雷管普及率大幅提升，公司擁有8000 多萬發電子雷管產能。根據中國爆破器材行業協會，2023 年，民爆行業生產企業工業雷管累計產、銷量分別爲7.24 億發和7.29 億發，同比分別下降10.06%和10.54%；其中電子雷管累計產量爲6.70 億發，同比增加94.89%，佔雷管總產量的92.54%，所佔比例比2022 年增加50%。截至2023 年，公司擁有工業炸藥年許可生產能力11.5 萬噸，工業數碼電子雷管年許可生產能力8522 萬發，以及保留導爆管雷管、工業電雷管年許可生產能力4000 萬發用於出口，形成了集研發、生產、銷售、運輸、爆破服務等一體化全產業鏈經營模式。
3、民爆智能裝備逐步實現應用，向軍工等領域拓展前景廣闊。
近年來，民爆行業相繼推出一系列產業政策和指導意見，推進生產工藝及裝備向安全可靠、綠色環保、智能製造方向發展；鼓勵開展工業炸藥智能化生產工藝技術及裝備的研發與應用，通過“機器人換人、自動化減人”，促使民爆行業生產方式由“製造”向“智造”轉變。公司將民爆生產中廣泛運用的機器人系列智能裝備下沉運用到民爆行業以外的食品、包裝、軍工、精細化工及電氣用紙等領域，並獲得訂單和進行交付。公司 2023 年進入了拆彈設備領域，另外，研製的自動篩分系統已經完成了功能測試，邁入火藥裝備領域。
4、盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年的歸母淨利潤分別爲1.91、3.08、4.56 億元，同比增長88%、61%、48%，對應當前股價PE 分別爲18、11、7 倍，維持“增持”評級。
風險提示：
軍品訂單不及預期；行業競爭加劇；市場拓展不及預期等。