中郵證券有限責任公司鮑學博,王煜童近期對金奧博進行研究併發布了研究報告《業績實現較快增長，拓展智能裝備應用範圍前景廣闊》，本報告對金奧博給出增持評級，當前股價爲9.8元。
金奧博(002917)
事件
近日， 金奧博發佈 2023 年年報和 2024 年一季報。 2023 年，公司實現營收 15.07 億元，同比增長 26.34%， 實現歸母淨利潤 1.02 億元，同比增長 302.50%。 2024Q1,公司實現營收 3.18 億元，同比增長29.74%， 實現歸母淨利潤 1446.21 萬元，同比增長 175.69%。
點評
1、 業績實現較快增長。 2023 年，公司實現營收 15.07 億元，同比增長 26.34%， 其中民爆產品收入較上年同期增長 45.86%，化工材料收入較上年同期增長8.54%，專用設備收入較上年同期增長11.10%。實現歸母淨利潤 1.02 億元，同比增長 302.50%。 利潤增長的主要原因爲公司不斷加強市場拓展，民爆器材和關鍵原輔材料實現產銷量同比增加，帶動業績增長；同時公司採取一系列措施優化內部管理，加強成本控制，毛利率得到提升，促進公司效益增長。 2024Q1, 公司實現營收 3.18 億元，同比增長 29.74%，實現歸母淨利潤 1446.21 萬元，同比增長 175.69%。
2、 電子雷管普及率大幅提升， 公司擁有 8000 多萬發電子雷管產能。 根據中國爆破器材行業協會， 2023 年， 民爆行業生產企業工業雷管累計產、銷量分別爲 7.24 億發和 7.29 億發，同比分別下降 10.06%和 10.54%；其中電子雷管累計產量爲 6.70 億發，同比增加 94.89%，佔雷管總產量的 92.54%，所佔比例比 2022 年增加 50%。 截至 2023 年，公司擁有工業炸藥年許可生產能力 11.5 萬噸，工業數碼電子雷管年許可生產能力 8522 萬發，以及保留導爆管雷管、工業電雷管年許可生產能力 4000 萬發用於出口，形成了集研發、 生產、銷售、運輸、爆破服務等一體化全產業鏈經營模式。
3、民爆智能裝備逐步實現應用，向軍工等領域拓展前景廣闊。近年來，民爆行業相繼推出一系列產業政策和指導意見，推進生產工藝及裝備向安全可靠、綠色環保、智能製造方向發展；鼓勵開展工業炸藥智能化生產工藝技術及裝備的研發與應用，通過“機器人換人、自動化減人”，促使民爆行業生產方式由“製造”向“智造”轉變。 公司將民爆生產中廣泛運用的機器人系列智能裝備下沉運用到民爆行業以外的食品、包裝、軍工、精細化工及電氣用紙等領域，並獲得訂單和進行交付。 公司 2023 年進入了拆彈設備領域，另外，研製的自動篩分系統已經完成了功能測試，邁入火藥裝備領域。
4、盈利預測與投資評級： 我們預計公司 2024-2026 年的歸母淨利潤分別爲 1.91、 3.08、 4.56 億元，同比增長 88%、 61%、 48%，對應當前股價 PE 分別爲 18、 11、 7 倍， 維持“增持”評級。
風險提示：
軍品訂單不及預期；行業競爭加劇；市場拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，光大證券賀根研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲31.74%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2億，根據現價換算的預測PE爲16.86。
最新盈利預測明細如下：
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