投資要點
下週二（5 月28 日）有一隻創業板新股“利安科技”申購，發行價格爲28.30 元、發行市盈率爲22.40 倍（每股發行價格除以每股收益，每股收益按2023 年經審計的扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤除以本次發行後總股本計算）。
利安科技（300784）：公司主要從事注塑產品以及精密注塑模具的研發、生產和銷售，是集產品工業設計、精密模具設計、製造、注塑、噴塗以及組裝等於一體的專業精密製造企業。公司2021-2023 年分別實現營業收入4.68 億元/4.91 億元/4.69億元，YOY 依次爲7.50%/4.84%/-4.36%；實現歸母淨利潤0.67 億元/0.79 億元/0.76億元，YOY 依次爲-5.01%/18.04%/-4.43%。最新報告期，公司2024 年1-3 月實現營業收入1.13 億元，同比增長10.87%；實現歸母淨利潤0.18 億元，同比增長1.01%。根據公司管理層初步預測，公司預計2024 年1-6 月實現營業收入22,127.99 萬元至24,457.25 萬元，較上年同期增長5.55%至16.66%，預計實現歸母淨利潤2,972.30 至3,285.18 萬元，較上年同期增長0.61%至11.20%。
投資亮點：1、公司是國內少數具備“模塑一體化”規模生產能力的廠商，深度綁定全球電腦外設龍頭羅技集團。公司深耕注塑領域十餘年，逐步成爲我國規模較大的“模塑一體化”企業，具備較強的市場綜合競爭力，並已進入羅技集團、Spin Master 等國內外知名企業供應鏈。其中，羅技集團是全球著名雲周邊設備供應商，業務涉及電競遊戲、視頻協作、音樂和智能家居多個領域；據Morgan Stanley 統計，2021 年羅技集團的遊戲鼠標和無線遊戲鼠標分別佔據市場份額的45%和70%。公司與羅技集團自2008 年合作至今，雙方合作具備較強的廣度和深度。2021-2023 年報告期間，公司爲羅技集團及其供應商提供應用於鼠標等消費電子產品的注塑產品及精密注塑模具，分別實現銷售收入3.28 億元、3.17 億元、以及2.85 億元，基本佔公司當期營收的60%以上；而據公司問詢函披露，公司佔羅技集團的注塑件採購總額的比例始終保持在10%-15%之間，且是部分品類注塑產品的唯一供應商；2023年公司持續參與羅技集團新品類產品的供應，現已成爲S6324 和S8735 兩個新鼠標機型的外殼注塑產品供應商，目前正在模具開發過程中。2、公司繼續踐行大客戶策略，積極開拓新客戶。公司於2022 年開始向寧波盛威卓越安全設備有限公司提供面板箱體套件、向物產中大集團提供應用於汽車內外飾的配件類注塑產品、向蕪湖美智空調設備有限公司（美的集團的子公司）與海信（浙江）空調有限公司（海信家電的子公司）提供空調面板、向安徽昆禾智能科技股份有限公司（海爾智家的聯營企業）提供淨化器、向Make ItReal LLC 提供珠線編織玩具等，並通過新承接普瑞均勝公司的特斯拉項目開始進入電動汽車領域；截至2023 年9 月，來自上述新客戶的在手訂單超9000萬元。
同行業上市公司對比：根據主營業務的相似性，選取橫河精密、天龍股份、上海亞虹、雙林股份、唯科科技、肇民科技等爲利安科技的可比上市公司。
從上述可比公司來看，2023 年度可比公司的平均收入爲14.37 億元，PE-TTM爲36.88X，銷售毛利率爲24.10%；相較而言，公司營收規模未及可比公司平均，銷售毛利率則處於同業的中高位區間。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。