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通胀数据、英伟达财报都难起波澜,美股市场期权波动率前景或持续低迷

通脹數據、英偉達業績都難起波瀾,美股市場期權波動率前景或持續低迷

智通財經 ·  05/27 17:09

來源:智通財經

從通脹數據到$英偉達 (NVDA.US)$的業績,一個又一個的風險事件都得到了平息,幾乎沒有任何波瀾來減緩市場的上漲勢頭。由於期權拋售需求旺盛,本月波動性只會下降。

上週四早間,VIX指數跌至近五年來的最低點:11.5點,之後略有反彈。該水平比2017年的歷史低點低了幾個點,2017年是現代歷史上波動最小的股市。標準普爾500指數三個月引伸波幅本週收於2018年10月以來的最低水平。

股市並非個例:石油、債券、信貸,甚至是衡量波動性的外匯指標,都在慢慢走低。歐佩克+的減產使石油市場穩定在一個範圍內。實際利率波動率下降,以及10國集團貨幣前景狹窄,令隱含利率受到控制。

展望未來,近期出現意外的機會不多。業績期即將結束,歐洲和美國的夏季假期也即將到來。歐佩克+代表預計,該組織將在6月2日舉行的虛擬會議上將減產延長至今年下半年。華爾街銀行的大多數預測都認爲,聯儲局將在9月或更晚些時候降息。

由於股市屢創新高,且沒有任何事情嚴重威脅到漲勢,投資者幾乎沒有做空市場的動力。對沖需求非常低,多頭看跌期權倉位無法在淺跌時獲得回報,而淺跌又會迅速逆轉。與此同時,圍繞出售期權設計的投資工具的繁榮推低了波動性。

期權交易商的倉位也無助於刺激更大的波動。交易商做多伽馬,當交易部門逢高賣出、逢低買入以重新平衡他們的賬面時,伽馬起到了市場穩定器的作用。

Spotgamma策略師上週四表示:“隨着標準普爾500指數繼續走高,正伽馬越來越厚。”“伽馬值越高,意味着交易區間越窄,上行波動性越小。”

與此同時,波動性賣家的規模逐月擴大,衍生品收益基金管理的資產規模目前已達2000億美元。他們每月向市場供應超過2.5億vega,以前所未有的方式抑制了市場波動。

Tier 1 Alpha的策略師寫道,整個市場的平靜與人們所感知到的基本面形成了對比,美國經濟的意外之處目前接近於2022年5月的低迷水平。

“2022年5月是標準普爾指數暴跌的中期,幾周後,我們從4800點跌至3700點。這個週期還沒有出現這種情況。這很好地提醒了我們,市場不是經濟。”

2024年是美國和其他國家的大選年,一個重要問題是,低波動性的局面能持續多久。本月印度大選期間,印度股市引伸波幅大幅上升。

儘管與其他選舉年相比處於低位,但VIX期貨對這一事件已經變得更加敏感,10月合約較9月和11月合約溢價。上週,由於英國7月4日大選的風險,英鎊兩個月來的波動有所加劇。

彭博情報首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示:“波動率指數(VIX)期貨曲線上通常出現的與美國大選相關的扭曲,這一次發生得很早。”

編輯/tolk

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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