金吾財訊 | 建銀國際發研報指,小米集團(01810)首季業績超市場預期,營收同比增長27%,環比增長3%,至人民幣755億元。毛利率同比擴大2.8個百分點,或環比擴大1.0個百分點,至22.3%,得益於各業務板塊的利潤率擴張。調整後營業利潤爲人民幣46.7億元,同比增長108%。營業利潤率達到了6.2%。淨利潤爲人民幣42億元,與去年同期基本持平。經調整淨利潤同比增長101%,或環比增長32%,至人民幣65億元,超出市場共識27%。
該行指,對於2024財年,該行預計智能手機收入將增長11%,受到Android市場復甦和去年低基數的推動。但由於物料清單(BOM)成本上升和競爭加劇,毛利率面臨下行壓力。該行預計,受益於家電、平板電腦和可穿戴設備的增長,但電視銷量下滑的影響,IoT銷售收入在2024財年和2025財年將分別增長2%和3%。
另外,該行公司目標是在6月實現SU7每月交付1萬輛,並且2024財年全年交付量超過10萬輛,目標定爲12萬輛。該行認爲,基於1)積極的用戶體驗和小米品牌的良好聲譽;2)米家生態系統的用戶粘性;3)“人車家”一體化生態系統;4)在女性消費者中的受歡迎程度,10萬輛的目標是可達成的。
該行將2024財年至2026財年非國際財務報告準則淨利潤預測上調29%-39%,主要基於物聯網板塊更好的利潤率,以及電動汽車業務因銷量增長快於預期而更快實現好轉的預期。預測小米SU7在2024財年/2025財年的交付量分別爲11萬輛/11.9萬輛。基於此,將目標價從港幣20.50元上調至港幣23.00元,維持“跑贏大市”評級。