①恒指短線縮量回調，資金面是否受到影響？ ②機構指交易型資金仍是行情主力，趨勢有何變化？
上週恒指行情迎來連續調整，疊加聯儲局降息預期承壓，也讓市場對港股資金面的擔憂再度被觸發。
自1月23日行情啓動以來，港股市場表現強勁，截至5月20日，恒生指數、恒生科技指數、恒生國企指數累計漲幅均在30%以上。但在此前，不少機構都認爲，港股本輪行情主要以交易型資金爲主。
綜合來看，流動性向來是影響港股市場表現的重要因素，特別是開年以來宏觀基本面波動並不顯著，流動性對行情的影響力持續強化。
而隨着恒指近期連續回調，市場的賺錢效應有所下降。港股每日成交額也出現明顯萎縮，截至5月20日，恒指當週日均成交額約爲1381億港元，較上一週平均每日1686億港元的成交額下滑近兩成，引發了市場對資金面短線退潮的擔憂。
不過，華福證券分析師燕翔、朱成成在5月21日的報告中指出，從近期趨勢變化上來看，各路機構資金均出現邊際改善信號。
其中最爲值得關注的是，4月底以來不僅港股通資金仍在持續流入。國際中介機構資金雖然全年累計依然淨流出，但邊際上已經開始逐漸回流。此外，香港本地中介機構資金流出速度也有所放緩。
另一方面，儘管今年以來港股通南向資金累計大幅淨流入了逾2000億港元。
但從絕對市值佔比上看，當前港股市場外資、港資和內資持股基本呈三足鼎立局面，國際機構和香港本地機構的影響力依舊不小。
截至5月20 日，港股市場中國際中介持股市值爲8.5萬億港元，佔比38%。香港本地中介持股市值爲8.0萬億港元，佔比36%。港股通持股市值爲2.9萬億港元，佔比13%。
因此，後續南向資金能否保持淨流入強度，以及外資淨流入是否持續改善，都是決定港股短線資金面的關鍵。
有意思的是，據華泰證券策略團隊近日的報告，上週以EPFR口徑統計的配置型外資上週淨流入額自3月底以來首次轉正，淨流入0.86億美元，其中被動型外資爲主要拉動力量，淨流入2.02億美元。
華泰證券稱，在國內政策催化和海外流動性好轉的背景下，資金面或爲本輪港股反彈的主要驅動，內外資合力構築港股資金面的增量環境，沽空資金平倉亦貢獻了主要增量。
向前看，華泰證券認爲，港股配置空間有望延續，時間上在於6月上中旬海內外政策關鍵節點的交集，空間上或看齊去年7月末高位。行情數據顯示，上一年7月恒指最高一度觸及20361.03點。
編輯/Jeffrey