工業氣體籤新單，看好大宗氣體現場制氣商業模式，維持“買入”評級公司發佈簽訂日常經營合同的公告，於2024 年5 月21 日與山東睿霖高分子材料有限公司簽訂《供氣合同》，通過新建1 套23000Nm?/h 的空分裝置及其附屬設施，向對方供應工業氣體產品——氧氣和氮氣。根據合同測算，合同金額約爲人民幣18.6 億元（不含稅），合同期限20 年。公司需新建空分裝置及其附屬設施，正式啓動工程建設後不超過18 個月投產供氣。若本供應合同順利履行，將會對公司未來經營業績產生積極影響，有利於提升公司的持續盈利能力和核心競爭力，且能對現有業務之間的協同帶來有益的幫助。我們持續看好公司大宗氣體現場制氣商業模式的長期發展空間，維持盈利預測，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲4.05/5.06/6.25 億元，當前股價對應PE 爲21.3/17.1/13.8 倍，維持“買入”評級。
現場制氣業務快速發展，依次實現小、中、大型現場制氣項目的突破2023 年公司共計簽署浙江鴻禧、邁爲科技、浙江國康等5 項中小型現場制氣項目，累計投產雅安百圖、寧波泰睿思、蘇州維信等9 項現場制氣項目。其中，公司於2023 年6 月成立大工業事業部，開拓中大型現場制氣業務；於2023 年8月獲得山西省運城市3 套空分裝置現場，實現中型現場制氣（空分群）項目突破。
2024 年3 月，公司與營口建發盛海有色科化有限公司簽訂“投資建廠供應合同”，實現了大型現場供氣項目的突破，整體服務水平進一步得到市場驗證。
光伏、電子大宗現場制氣業務同步推進，一體化戰略佈局彰顯優勢光伏方面，2023 年公司揚州晶澳、宣城華晟一期項目、合肥大恒等光伏客戶供氣項目已投運，新增浙江鴻禧、宣城華晟二期項目、無錫華晟等項目現場制氣訂單。電子大宗氣體方面，2023 年公司新取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛光科技等三個電子大宗載氣項目。此外，公司積極自建空分項目及規劃現場制氣富餘液體，持續推進原材料戰略佈局，蘇相金宏潤空分項目於2023 年6 月成功封頂，將提高公司原材料自給產能，爲後續新增現場制氣項目打下堅實基礎。
風險提示：下游需求不及預期；產能釋放不及預期；客戶導入不及預期。