來源：券商中國
作者：時謙
前幾天，大模型價格戰打響。今天，有消息傳來：人工智能芯片亦打起了價格戰。據路透社消息，$英偉達 (NVDA.US)$下調供應中國市場的H20人工智能芯片價格。
消息人士稱，在某些情況下，H20芯片的售價比華爲Ascend 910B低10%以上。中國服務器經銷商正在以每組約人民幣10萬元的價格銷售H20芯片，搭載八組芯片的服務器每臺售價約介於人民幣110萬元—130萬元。
有市場人士指出，華爲去年才開始展開與英偉達的競爭。消息人士稱，華爲今年將大幅增加其Ascend 910B芯片的出貨量，且該芯片在一些關鍵指標上的表現優於H20。
美國知名量化投資公司Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特當地時間23日表示，英偉達在市場上的成功是基於它將在未來繼續主導半導體行業的想法。但其他的芯片巨頭都應該會參與進來。而從目前看，英偉達的估值的確偏高。
英偉達的中國策略
由於此前美國製裁，阻止英偉達最先進的半導體出口中國，英偉達去年年底推出了三款專爲中國市場定製的芯片，以規避相關的出口政策。在這些芯片中，H20最受關注，因爲它是在中國銷售的功能最強大的產品。然而據路透社消息，三位供應鏈人士表示，市場上該芯片供應充足，表明需求疲軟。在某些情況下，H20芯片的售價比華爲Ascend 910B（中國公司最強大的 AI 芯片）低10%以上。
英偉達首席財務官科萊特·克雷斯此前表示：“與10月份實施新的出口管制限制之前相比，我們在中國的數據中心收入大幅下降。我們預計未來中國市場的競爭仍將十分激烈。”
在過去六個月中，只有五個國家或國家附屬買家表示有興趣購買H20芯片，而同期華爲 910B芯片的購買者則達到十幾個。據消息人士透露，一些中國科技巨頭已經下了訂單，$阿里巴巴 (BABA.US)$/$阿里巴巴-SW (09988.HK)$就訂購了30000多塊H20芯片。但阿里對此沒有作出公開回應。
中國的服務器經銷商目前銷售的H20服務器單卡價格在10萬元左右，八卡服務器單卡價格在110萬元至130萬元。相比之下，分銷商銷售的華爲910B單卡價格超過12萬元，而八卡服務器的單卡價格爲130萬元至150萬元。業內人士稱，H20和華爲910B的價格都會根據訂單量的大小而波動。
研究機構SemiAnalysis的創始人Dylan Patel表示，2024年下半年將有近100萬片H20芯片運往中國，英偉達必須在價格上與華爲競爭。由於內存容量更大，H20的生產成本高於H100。不過H20的售價只有H100的一半。
英偉達的三大變數
從目前來看，英偉達存在三大變數：一是估值，二是競爭對手，三是在中國的業務。
截至週四收盤，英偉達漲9.32%，股價穩穩站上1000美元關口，總市值來到了2.55萬億美元。然而，其估值水平並不算低，該公司的市盈率水平（TTM）達到了將近60倍，市淨率亦接近52倍，市銷率也達了40倍的水平。這無論如何不能說，估值處於低位了。而且，從橫向比較來看，英偉達一家總市值超過了德國所有上市公司的市值總和。數據顯示，截至週三，在德國首發上市的公司總市值約爲2.51萬億美元。
此外，英偉達雖然當下佔據絕對主導，但亦面臨着很多競爭對手的追擊。此前，英偉達在向美國證券交易委員會提交的文件中，首次將華爲認定爲人工智能芯片等多個類別的最大競爭對手，英偉達提到的其他競爭對手包括$英特爾 (INTC.US)$、$美國超微公司 (AMD.US)$、$博通 (AVGO.US)$和$高通 (QCOM.US)$，此外還列出了許多重要的雲計算公司，例如$亞馬遜 (AMZN.US)$和$微軟 (MSFT.US)$。而且就在昨天，英偉達最新崛起的競爭對手Groq透露，該公司已向投資者表示希望融資約3億美元。其中一位人士與第三位人士稱，Groq已聘請摩根士丹利幫助籌集資金。Groq融資總額將因此輪融資增加一倍左右，從而更接近Cerebras等初創企業競爭對手。
再有就是中國業務。根據中國市場研究公司賽迪顧問的報告，到2035年，中國在全球人工智能行業的份額預計將超過30%。但一方面英偉達最強大的芯片被禁止出售到中國，另一方面是中國出現了比英偉達特供中國芯片更優秀的芯片。分析人士認爲，上述價格之爭凸顯了在美國對人工智能芯片出口實施制裁和競爭加劇的情況下，英偉達中國業務面臨的挑戰，爲其收入貢獻了17%的中國市場給該公司在2024財年蒙上了一層陰影。
IG 市場分析師 Hebe Chen表示：“英偉達正在走一條微妙的路線，努力在維護中國市場和應對美國緊張局勢之間尋找平衡。從長遠來看，英偉達肯定也在爲最不利的情況做準備。”
編輯/jayden