金吾財訊 | 廣發證券發佈研報指，金山軟件(03888)披露24Q1業績公告，收入同比+8.5%至21.37億元，運營利潤率同比+4.8pct至28.2%，歸母淨利大幅增至2.85億元，主要是銷售費用率下降及金山雲減虧。
該行指，公司遊戲業務穩健、《塵白禁區》Q1DAU和流水環比顯著增長，助力公司打開二次元賽道。辦公業務維持高增速，24Q1收入同比+16.5%至12.25億元，MAU同比+2.2%至6.02億。WPSAI3月開啓商業化，AI功能定價明顯高於非AI會員，AI商業化疊加會員體系升級，有望助力ARPU及付費用戶數提升。
該行預測，24~25年公司收入爲100.69億元、123.21億元，歸母淨利潤爲10.57億元、14.18億元。給予24年遊戲10倍PE、辦公40倍PE、雲1倍PS，根據SOTP，對應合理價值38.73港元/股。維持“買入”評級。