擬併購上海元析，公司正式切入分析儀器市場
事件：5 月23 日，海爾生物宣佈擬通過協議轉讓的方式實現對上海元析儀器有限公司（下稱“上海元析”）的控股收購，持有上海元析70%股權。本次收購標的上海元析成立於2008 年，是一家專業從事科學分析儀器研發、生產、銷售和服務的國家高新技術企業，擁有光譜類、有機元素分析類、前處理類等豐富的細分市場產品線。作爲“專精特新”企業，公司憑藉持續研發創新能力，已獲得70 餘項國家專利及軟著證書。同時，其產品技術應用方向具備良好的市場影響力，光譜類、有機元素分析類設備在國產儀器中位列第一梯隊，並銷往全球90 多個國家和地區。
分析儀器市場成長潛力大，國產替代仍有較大空間據SDI 統計，2022 年全球分析儀器市場規模預計750 億美元，中國市場佔比約12-15%，增速高於全球平均水平。其中，有機元素分析類儀器作爲化工、電子、食品等行業中的重要設備，光譜分析儀器作爲科學研究、環境監測、農業和食品安全製品及醫療等領域不可或缺的高端設備，近年來國內市場需求快速上升。華經產業研究院數據顯示，2022 年行業整體規模超80 億元，預計2025 年國內光譜儀市場規模將達101.65 億元。國內，分析儀器市場主要被進口廠家佔據，上海元析處於國產第一梯隊，特別在紫外分析市場具備較大技術及渠道優勢，未來國產替代空間廣闊。
併購帶來優勢互補，豐富公司實驗室整體解決方案併購完成後，雙方將發揮各自在研發、市場及品牌的優勢，協同發展。產品方面，依託海爾生物先進的物聯網技術平台與上海元析齊全的產品陣容，雙方將搭建分析儀器互聯互通平台，完善智慧實驗室應用場景，並拓展環境、化工、第三方檢驗等實驗室新場景；渠道方面，雙方將藉助海爾生物在海外的本地化佈局，進一步增強面向國際市場的競爭優勢；品牌方面，憑藉海爾生物的口碑效應及豐富的生態資源，雙方將持續拓展業務邊界，實現科學儀器產業鏈縱深發展。此次收購將快速補齊公司分析儀器領域產品線，並轉化爲市場競爭優勢，助力公司正式切入實驗室分析儀器賽道，豐富公司實驗室整體解決方案，爲未來增長提供強勁動能。
盈利預測與估值：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲5.3/6.5/8.2 億元，EPS分別爲1.66/2.06/2.58 元， 當前股價對應PE 分別爲23.34/18.78/14.99 倍。給予“買入”評級。
風險提示：
業務拓展不及預期風險；市場競爭加劇風險；海外地緣政治風險；產品研發不及預期風險。