金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，滔搏(06110)2024財年收入同比增長6.9%至289.3億元；基於零售驅動、新品驅動、多品牌復甦、全域渠道同步增長，實現高質量增長，利潤率穩步提升，歸母淨利潤同比+20.5%至22.1億元。
該行指，公司折扣率改善及零售收入佔比提升驅動下，毛利率同比提升0.1百分點至41.8%；受益於正向經營槓桿帶動，總體費用率下降1.0百分點至32.8%；經營活動現金流淨額爲31.3億元，淨現比爲1.4；充裕的現金流爲派息奠定穩健基礎，期末派息率101%。
該行預測，基於公司穩定的現金創收能力，爲高派息奠定基礎，全年派息率達101%，按5月22日收盤價計算，股息率達6.8%。預計2025~2027財年淨利潤分別爲23.0/25.1/27.0億元，同比+4.1%/8.9%/7.5%。維持“買入”評級，基於盈利預測下調，下調合理估值區間至6.8~7.2港元（前值爲7.5~7.9港元），對應2025財年17~18xPE。