事件：公司发布2024Q1 财报，24Q1 收入略超上季度指引上限，预计Q2 现金收款增速或将加快。24Q1 实现收入17 亿元/+33%、略超上季度指引上限（上季度指引16.4-16.7 亿元），经调整净利润5.3 亿元/+117%，对应经调整利润率23%；现金收款20.5 亿元/+24%。

付费客户增长强劲，客单价、客户数量均有较大成长空间。分业务看，2024Q1 在线招聘收入16.8 亿元，同比增长34%，主要系用户增长及用户参与度提高所带动；其他服务收入0.20 亿元，同比增长12.6%，主要系受益于用户群体扩大。其中付费企业客户数570 万，同比+42.5%；MAU 为4660 万，同比+17%。

研发及管理费用投入同比增长，看好品牌认知构建和用户心智占领后，规模效应对利润端的驱动。销售/研发/管理费用率分别24%/27%/16%，同比-15pct/+1/+3pct，销售费用减少主要系广告及营销费用减少，研发费用增长主要系员工相关费用及技术投资增加，管理费用降低主要系员工相关费用增加。

收购《我的打工网》，海螺计划持续推进，蓝领服务能力持续提升。公司完成人才交流平台《我的打工网》收购项目，同时海螺计划不断推进，24Q1 海螺优选在线职位超过26w，覆盖2700w 求职者。

盈利预测与投资建议：公司预计2024Q2 收入同比增长28.4%-31.7%至19.1-19.6 亿元，长期看好公司创新的模式及其形成的网络效应和品牌议价能力，潜在渗透率及市占率提升带来的变现空间。我们预计公司2024-2026 年经调整归母净利24/33/41 亿元，当前股价对应PE 28/21/16X，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧，宏观经济复苏不及预期，招聘市场复苏不及预期等。