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A Look At The Intrinsic Value Of Kinder Morgan, Inc. (NYSE:KMI)

A Look At The Intrinsic Value Of Kinder Morgan, Inc. (NYSE:KMI)

看看金德摩根公司(紐約證券交易所代碼:KMI)的內在價值
Simply Wall St ·  05/23 20:01

關鍵見解

  • 使用兩階段的股本自由現金流,金德摩根公允價值估計爲18.38美元
  • 金德摩根的股價爲19.39美元,其交易價格似乎接近其估計的公允價值
  • 分析師對KMI設定的20.53美元的目標股價比我們對公允價值的估計高出12%

今天,我們將簡單介紹一種估值方法,該方法通過計算預期的未來現金流並將其折現爲今天的價值,來估計金德摩根公司(紐約證券交易所代碼:KMI)作爲投資機會的吸引力。這將使用折扣現金流 (DCF) 模型來完成。在你認爲自己無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,它沒有你想象的那麼複雜。

但請記住,估算公司價值的方法有很多,而差價合約只是一種方法。任何有興趣進一步了解內在價值的人都應該讀一讀 Simply Wall St 分析模型。

估計估值是多少?

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) 24.6億美元 3.36億美元 36.5 億美元 39.5 億美元 32.3 億美元 32.5 億美元 32.8 億美元 33.3 億美元 33.9 億美元 34.6億美元
增長率估算來源 分析師 x2 分析師 x5 分析師 x3 分析師 x2 分析師 x1 Est @ 0.56% 東部時間 @ 1.10% Est @ 1.49% Est @ 1.75% 美國東部標準時間 @ 1.94%
現值(美元,百萬)折扣 @ 9.5% 2.2 萬美元 2.8 萬美元 2.8 萬美元 27k 美元 2.1 萬美元 19k 美元 17k 美元 160 萬美元 150 萬美元 140 萬美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
十年期現金流(PVCF)的現值 = 210億美元

第二階段也稱爲終值,這是企業在第一階段之後的現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.4%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們使用9.5%的權益成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 35億美元× (1 + 2.4%) ÷ (9.5% — 2.4%) = 500億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 500億美元÷ (1 + 9.5%)10= 200 億美元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲410億美元。在最後一步中,我們將股票價值除以已發行股票的數量。相對於目前的19.4美元的股價,該公司在撰寫本文時看似公允價值。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

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紐約證券交易所:KMI 貼現現金流 2024 年 5 月 23 日

假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將金德摩根視爲潛在股東,因此使用股本成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了9.5%,這是基於1.549的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

金德摩根的 SWOT 分析

力量
  • 股息在市場上名列前25%的股息支付者。
  • KMI 的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 債務的利息支付未得到充分保障。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,價格昂貴。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 股息不在收益和現金流的覆蓋範圍內。
  • 預計年收益的增長速度將低於美國市場。
  • KMI 有足夠的能力應對威脅嗎?

後續步驟:

就建立投資論點而言,估值只是硬幣的一面,它只是公司需要評估的衆多因素之一。DCF模型不是完美的股票估值工具。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率急劇變化,則產出可能會大不相同。對於金德摩根,我們整理了你應該考慮的三個相關方面:

  1. 風險:例如,冒險吧——金德摩根有3個警告信號(還有2個讓我們感到不舒服),我們認爲你應該知道。
  2. 管理層:內部人士是否一直在增加股價以利用市場對KMI未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,了解首席執行官薪酬和治理因素。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St應用程序每天對紐約證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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