安信國際預計理想汽車-W(02015)2024-2026年淨利潤爲92億/148億/211億元。
智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，予理想汽車-W(02015)“買入”評級，考慮到理想汽車新車發佈延期，以及L系列價格下降，下調了公司的未來業績預測，預計2024-2026年淨利潤爲92億/148億/211億元，目標價下調至110港元。
安信國際主要觀點如下：
Q1業績低於預期。
公司2024Q1實現營業收入256.3億元，同比增長36.4%，環比下降38.6%，其中車輛銷售業務242.5億元，同比增長32.3%，環比下降39.9%;Q1歸母淨利潤實現5.9億元，同比下降36.3%，環比下降89.5%，Q1非美國公認會計准則淨利潤實現12.8億元，同比下降9.7%，環比下降72.2%。一季度公司交付量爲8萬臺，同比增長52.9%，環比下降39%。對應單車營收達到30.2萬元，同比下降4.7萬元，環比下降0.5萬元。毛利率方面，公司一季度汽車銷售毛利率達到19.3%，同比下降0.4個百分點，環比下降3.4個百分點。汽車價格與毛利率下降是因爲理想的車型換代(L系列24年3月推出改款)，在1月對於23款車型全系降價3.3-3.8萬元，拖累了一季度的單車價格。
二季度銷量目標10.5萬-11萬輛，推遲純電產品上市。
公司給出的24年二季度的交付指引爲10.5萬-11萬臺，同比增長21.3%-27.1%。營收指引爲299億-314億元，同比增長4.2%-9.4%，考慮到公司4月份交付量爲2.6萬臺，據此估計5、6月份單月交付量約爲4萬臺左右。我們認爲今年理想銷量增長的最大動力來自理想L6，4月18日上市以來，理想L6訂單量突破4.1萬單，預計未來月銷可以達到2萬輛以上。在mega上市失敗後，公司管理層調整發展策略，進行組織升級，人員及流程優化，提高內部運營效率。公司將發展重心重新聚焦在增程產品上，原計劃在24年下半年推出的純電SUV車型調整到25年推出，未來公司需要加大超充樁的建設以及增加門店內的銷售展位。