金吾財訊 | 華泰證券發研報指,理想汽車(02015)24Q1營收256億元,同比+36%;24Q1淨利6億元,同比-37%,24Q1經調整淨利潤13億元。公司預計24Q2交付10.5-11萬臺,同比+21%~27%;總營收299~314億元,同比+4~9%。費用端,24Q1研發費用/銷售、一般及行政費用分別爲30/30億元,同比+65%/+81%。費用端同比大幅提升主要系僱員薪酬增加、智能技術研發增加及銷售渠道擴張所致。該行指,L6即將進入批量交付週期,組織架構持續迭代,銷量有望回暖。
該行提到,公司將堅定投入、加快佈局,預計24年底有超2000座理想超充站投入使用,提升現有車型補能體驗的同時,爲25年高壓純電車型上市提供堅實基礎保障。另外,該行認爲公司加大智能技術研發投入,將持續提升產品力及品牌力,驅動銷量高增。
該行預計公司24-26年銷量預期分別49/79/104萬輛,對應收入分別1419/2169/2752億元,歸母淨利分別76/130/189億元。選取特斯拉、吉利汽車、比亞迪股份爲可比公司,調整公司目標價爲134.94港幣(前值170.14港幣),給予公司25年20xPE,可比公司平均2025E23xPE,折價3xPE系純電車型推出節奏調整,維持"買入"評級。