金吾財訊 | 第一上海發研報指，協鑫科技(03800)2023年全年收入337億元，同比減少6.2%，毛利率同比下降14ppts至34.7%，股東淨利同比下降84.7%至25.1億元。2024Q1業績依然承壓，股東利潤0.33億元，同比大幅下降。
該行指，當前硅料價格已接近頭部企業現金成本水平，且硅料的供需形勢仍未看到實質的改善，價格預計仍將維持低位，短期盈利仍將承壓，但隨着新產能爬坡完成，公司成本端有望持續優化，季度業績預計環比改善明顯。該行仍看好公司以成本和品質優勢穿越行業週期底部的長邏輯。
綜上考慮該行相應調整公司2024-2026年利潤預測以反映硅料價格低位盤整和顆粒硅的低成本優勢，預計公司2024-2026年淨利潤爲23/38/46億元，未來十二個月目標價2港元，對應2024-2026年20/12/10倍預測市盈率，維持買入評級。