業績總結：百度集團2024年一季度營收315億元，同比增長1%；Non-GAAP淨利潤70 億元，同比增長22%。
業績保持增長，經營效率提升。從收入端來看，2024 年一季度公司營業收入315億元，同比增長1%。從利潤端來看，一季度實現Non-GAAP 淨利潤70 億元，同比增長22%。Non-GAAP 淨利潤增速高於營收增速，主要得益於人工智能業務高質量增長以及運營效率的提升。
廣告收入穩健增長，百度APP 活躍度提升。2024 年一季度，百度核心在線廣告收入170 億元，同比增長3%，百度致力於推動廣告業務用戶體驗從傳統移動產品向生成式人工智能體驗轉變，有望提升廣告轉化率從而吸引更多廣告主投放。2024 年3 月，百度APP 的MAU 達到6.76 億，同比增加3%。託管頁佔2024 年第一季度百度核心在線營銷收入的50%。
智能雲需求增長、智能駕駛能力提升。2024 年一季度，百度核心非營銷收入68億元，同比增長6%，智能雲業務驅動增長。截至2024 年4月中旬，百度飛槳平台已凝聚1300 萬開發者。智能駕駛方面，百度的自動轎車服務蘿蔔快跑截至4 月19 日累計提供乘車服務超600 萬次，在2024Q1 提供82.6 萬次乘車服務，同比增長25%；2024Q1，百度發佈自動駕駛大模型Apollo ADFM、上新蘿蔔快跑第六代無人車，進一步提升自動駕駛的安全性。
AI 工具更新迭代，提升開發效率。文心大模型用戶數超2億，日均API調用量達2億，2024Q1 推出多個輕量級大語言模型；上線AgentBuilder、AppBuilder和ModelBuilder 三大開發工具，幫助開發者和企業創建智能體、開發AI原生應用和定製模型；推出並改進了面向企業客戶的MaaS 平台工具，加速企業客戶的AI 應用開發進程。百度AI能力持續提升，文心大模型有望爲百度帶來更多機遇。
盈利預測與評級：預計公司2024-2026 年調整後EPS 分別爲10.56元、11.10元、11.69 元，未來三年Non-GAAP 淨利潤將實現持續增長。公司作爲互聯網綜合服務領先提供商，積極建設AI新生態，AI能力持續提升，賦能廣告、智能雲、智能駕駛業務發展，預計訂單量在2024 年將持續增長，維持“買入”評級。
風險提示：AI 技術發展不及預期、廣告市場復甦不及預期等風險。