華安證券股份有限公司張志邦,牛義傑近期對中偉股份進行研究併發布了研究報告《出貨量穩定增長，加快海外佈局》，本報告對中偉股份給出買入評級，當前股價爲52.55元。
中偉股份(300919)
主要觀點：
業績
公司發佈2023年年報和2024年一季報。2023年公司實現營業收入342.73億元，同比增長12.95%，實現歸屬淨利潤19.47億元，同比增長26.15%，實現扣非淨利潤15.87億元，同比增長43.13%；拆分至四季度，公司實現營業收入80.83億元，同比增長0.31%，歸屬淨利潤5.6億元，同比增長22.19%，實現扣非淨利潤4.56億元，同比增長40.21%。2024Q1實現收入92.92億元，同比增長17.58%，歸母淨利潤3.79億元，同比增長11.19%，扣非淨利潤3.40億元，同比增長34.64%。業績符合市場預期。
毛利率有所提升，費用控制優異
23年公司整體業務毛利率爲13.94%，同比+2.41pct。分業務來看，三元前驅體收入217億元，同比-11.75%，毛利率17.96%，同比+5.36pct；四氧化三鈷收入29.6億元，毛利率9.65%；鎳產品收入33.9億元，毛利率8.89%。
公司23年期間費用率爲7.6%，同比+0.8pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.3%/2.5%/3.1%/1.8%，同比+0.1/+0.6/+0.0/+0.1pct。分季度來看，2023年Q4公司整體毛利率爲16.45%，同比+3.32pct，環比-0.72pct，期間費用率10.5%，同比+1.7pct，環比+2.0pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.4%/3.6%/3.6%/2.9%，同比0.1/+1.2/-0.3/+0.6pct，環比+0.1/+1.0/+0.1/+0.8pct。
出貨量穩定增長，加快海外產能建設
根據公司年報，23年公司電池材料產品合計銷售量超27萬噸，同比+29%。其中三元前驅體高鎳、超高鎳產品出貨量超13萬噸。展望2024年，作爲三元前驅體頭部公司，公司產能進一步擴張，同時海外韓國、摩洛哥基地加快建設中，支撐公司產品出貨量進一步增長；盈利方面，海外客戶佔比高且加工費穩定，隨着公司稼動率持續提升，我們認爲公司盈利能力有望持續提升。
投資建議
我們預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲23.54/29.65/35.11億元，對應PE15、12、10倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
新能源車需求不及預期；下游市場增速不及預期；原材料價格大幅上漲；行業競爭加劇；客戶拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券李孝鵬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.83%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利22.58億，根據現價換算的預測PE爲15.88。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲58.68。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。