公司近況
公司發佈《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》的公告，本次激勵計劃擬授予262.19 萬股限制性股票，約佔公司股本總額8.24 億股的0.32%，首次授予價格爲88 元/股。
評論
發佈新一期激勵計劃，持續強化業務凝聚力。根據公告，本次激勵計劃首次授予的激勵對象共計833 人，主要激勵對象包括公司核心技術人員、中層管理人員及董事會認爲需要激勵的其他人員，約佔公司截至2023 年底員工總數7,440 人的11.20%。另一方面，本次激勵計劃首次授予的限制性股票考覈年度爲2024-2026 年三個會計年度，每個會計年度考覈一次，以公司2023 年營業收入爲基數，對應2024-2026 年複合20%的收入增速。我們認爲，公司發佈新一期激勵計劃，並且面向核心技術人員和中層管理人員，有望在競爭日益激烈的環境中鞏固人才優勢，進一步強化業務凝聚力和產出，保障業務發展的人才支撐。
院端招投標復甦可期，同時關注長期競爭力兌現。1Q24 公司收入增長有所放緩，我們認爲主要因2022 年底國內貼息貸款政策催化需求，帶來1Q23高基數，同時疊加2H23 醫療行業整頓致院端招投標不同程度放緩影響1Q24 報表端增速表現。展望全年，考慮到國內醫療行業整頓工作的推進節奏，我們預計全年醫院端招採活動有望在2-3Q24 呈現逐季度復甦趨勢。同時，雖然醫療設備行業短期受到一定擾動，但隨着公司產品力和市場認可度的不斷增強，公司產品在海內外商業化兌現確定性持續提升，我們也建議關注公司長期競爭力兌現。
持續重視股東回饋。根據此前公告，公司預計2023 年合計派發現金分紅約6.89 億元（包含以現金爲對價的集中競價回購股份4.85 億元），合計佔2023 年度歸母淨利潤34.9%，持續重視股東回饋。
盈利預測與估值
我們維持2024/2025 年盈利預測23.89 億元/28.16 億元不變，維持目標價160 元（基於DCF模型）不變，較當前收盤價有25.4%上行空間，維持跑贏行業評級。
風險
地緣政治摩擦加劇，院端招投標復甦不及預期，行業競爭加劇。