英伟达今日公布了2025财年第一财季财报：营收260.44亿美元，同比增长262%，环比增长18%；净利润为148.81亿美元，同比增长628%，环比增长21%；Non-GAAP净利润为152.38亿美元，同比增长462%，环比增长19%（注：英伟达财年与自然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年）。
财报发布后，英伟达创始人、总裁兼首席执行官黄仁勋和执行副总裁兼首席财务官Colette Kress等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析是问答环节主要内容：
伯恩斯坦研究分析师Stacy Rasgon：我有一个关于Blackwell平台的问题。该芯片目前已经全面投入生产，这对于发货和交付时间意味着什么？对于客户意味着什么？
黄仁勋：我们会在生产了一段时间后进行发货，但我们的生产性发货将在第二季度开始并在第三季度逐步增加，客户的数据中心应该可以在第四季度起使用上Blackwell平台。
Stacy Rasgon：所以Blackwell平台今年就可以开始贡献营收？
黄仁勋：今年我们会看到Blackwell平台对公司贡献大量营收。
瑞银分析师Timothy Arcuri：我想请问一下黄仁勋，公司对于Blackwell平台的部署情况会有哪些不同。考虑到其系统的性质，以及市场对于性能的巨大需求，Blackwell部署与Hopper平台的部署会有什么不同？我这样问是因为大规模液冷还没有实现，而且在节点级别和数据中心内部都存在一些工程挑战。这些复杂性的因素是否会延长向Blackwell的过渡时间？管理层如何看待这一切的进展？
黄仁勋：Blackwell有多种配置，Blackwell是一个平台，而非GPU。该平台支持风冷、液冷、X86架构、Grace处理器，以及InfiniBand计算机网络通信标准、Spectrum X网络平台和NVLink通信协议，这些我在GTC （英伟达面向开发者的全球人工智能会议）上都展示过。因此，对于一些客户来说，他们可以将现有的已经部署Hopper的数据中心进行升级，可以很容易从H100过渡到H200再到B100。
无论是电气还是机械方面，Blackwell系统的设计都是能够向后兼容的，当然，Harper上运行的软件栈在Blackwell上也能出色运行。我们也一直在推动整个生态系统为液冷做好准备。过去一段时间中，我们已经同生态系统的合作伙伴就Blackwell进行了讨论，包括了同CSP（云服务提供商）、数据中心服务商、ODM（原始设计制造商）、系统制造商以及供应链等进行的相当长时间的沟通，以及同冷却供应链、液冷供应链、数据中心供应链之间的沟通。大家对于Blackwell的即将上市都有所准备，都对Grace Blackwell 2能够实现的超凡表现充满期待。
美银美林分析师Vivek Arya：公司如何确保市场对英伟达产品有足够的使用，而不是因为供应紧张、竞争或其他因素而出现提前抢购或囤积行为？哪些系统方面的因素可以让投资人相信，能够在非常大的出货量情况下保持良好盈利？
黄仁勋： 我先从大的方面谈一下，然后具体直接回答你的问题。市场对GPU和数据中心的需求是惊人的，我们每天都在和时间赛跑，原因是像ChatGPT、GPT 4.0这样的应用程序，而且多模态的趋势越来越明显，包括不断成长的Gemini、Anthropic等人工智能大模型，所有CSP的运行都在消耗着巨量的GPU。
此外，还有成千上万的生成式人工智能初创公司，分布在从多媒体到数字角色、各类设计工具、生产力应用、数字生物学、视听行业向视频迁移等各个领域，助力他们训练端到端模型，扩大自动驾驶汽车的操作领域等等。客户列表真的非常长，也给了我们很大压力，要求我们尽快交付系统并使其正常运行。当然，我前面提到的这些还不包括所有的主权人工智能，他们希望利用本国的自然资源，也就是数据，来训练自己的区域模型，建立这些系统也面临很大压力。总之，需求非常高，已经超过了我们的供应能力。
从更长远的角度来看，我们正在彻底地重新设计计算机的运行方式，这是平台的转变。当然，我们看到很多人将这一转变同以往的数次平台转变进行了比较，但时间会清楚地证明一切，此次转变比以往的转变都要深刻得多。原因是如今计算机已不再仅仅是指令驱动型的设备，而是一台理解意图的设备，不但理解我们与它互动的方式，而且理解我们要求它做什么。它拥有推理、迭代推断的能力，用来处理计划并给出解决方案。
所以，计算机各个方面的运行都在发生变化，不仅仅是检索预先记录的文件，而且能够即刻生成与上下文相关的智能答案，这也将改变全世界的计算堆栈，甚至连个人电脑的计算堆栈都将发生革命性的变化。而这仅仅是一个开始，相比我们在实验室里的工作，以及我们与全世界初创公司、大公司和开发者合作的成果，人们今天所看到的只是冰山一角，未来的应用将是无比巨大和非凡的。
摩根士丹利分析师Joseph Moore：我理解你刚才所提到的强劲需求，对于H200和Blackwell产品的巨大需求。那么当这些产品的销量逐渐增长的时候，管理层是否预计Hopper和H100产品销量的增长会出现暂停吗？人们会因为等待新产品的发布而导致Hopper和H100产品的销量放缓，还是认为说H100有足够的需求来维持增长？
黄仁勋：我们看到市场对于Hopper的需求在本季度不断增加，而且我们预计在公司转向H200和Blackwell的时候，Hopper的需求在一段时间内会超过供应。所有公司都急于上线他们的基础设施，这些行动可以帮助他们降低成本，提高收益，而且他们希望能尽快做到这一点。
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英偉達今日公佈了2025財年第一財季業績：營收260.44億美元，同比增長262%，環比增長18%；淨利潤爲148.81億美元，同比增長628%，環比增長21%；Non-GAAP淨利潤爲152.38億美元，同比增長462%，環比增長19%（注：英偉達財年與自然年不同步，2024年1月底至2025年1月底爲2025財年）。
業績發佈後，英偉達創始人、總裁兼首席執行官黃仁勳和執行副總裁兼首席財務官Colette Kress等高管出席隨後召開的業績電話會議，解讀業績要點並回答分析師提問。
以下是分析是問答環節主要內容：
伯恩斯坦研究分析師Stacy Rasgon：我有一個關於Blackwell平台的問題。該芯片目前已經全面投入生產，這對於發貨和交付時間意味着什麼？對於客戶意味着什麼？
黃仁勳：我們會在生產了一段時間後進行發貨，但我們的生產性發貨將在第二季度開始並在第三季度逐步增加，客戶的數據中心應該可以在第四季度起使用上Blackwell平台。
Stacy Rasgon：所以Blackwell平台今年就可以開始貢獻營收？
黃仁勳：今年我們會看到Blackwell平台對公司貢獻大量營收。
瑞銀分析師Timothy Arcuri：我想請問一下黃仁勳，公司對於Blackwell平台的部署情況會有哪些不同。考慮到其系統的性質，以及市場對於性能的巨大需求，Blackwell部署與Hopper平台的部署會有什麼不同？我這樣問是因爲大規模液冷還沒有實現，而且在節點級別和數據中心內部都存在一些工程挑戰。這些複雜性的因素是否會延長向Blackwell的過渡時間？管理層如何看待這一切的進展？
黃仁勳：Blackwell有多種配置，Blackwell是一個平台，而非GPU。該平台支持風冷、液冷、X86架構、Grace處理器，以及InfiniBand計算機網絡通信標準、Spectrum X網絡平台和NVLink通信協議，這些我在GTC （英偉達面向開發者的全球人工智能會議）上都展示過。因此，對於一些客戶來說，他們可以將現有的已經部署Hopper的數據中心進行升級，可以很容易從H100過渡到H200再到B100。
無論是電氣還是機械方面，Blackwell系統的設計都是能夠向後兼容的，當然，Harper上運行的軟件棧在Blackwell上也能出色運行。我們也一直在推動整個生態系統爲液冷做好準備。過去一段時間中，我們已經同生態系統的合作伙伴就Blackwell進行了討論，包括了同CSP（雲服務提供商）、數據中心服務商、ODM（原始設計製造商）、系統製造商以及供應鏈等進行的相當長時間的溝通，以及同冷卻供應鏈、液冷供應鏈、數據中心供應鏈之間的溝通。大家對於Blackwell的即將上市都有所準備，都對Grace Blackwell 2能夠實現的超凡表現充滿期待。
美銀美林分析師Vivek Arya：公司如何確保市場對英偉達產品有足夠的使用，而不是因爲供應緊張、競爭或其他因素而出現提前搶購或囤積行爲？哪些系統方面的因素可以讓投資人相信，能夠在非常大的出貨量情況下保持良好盈利？
黃仁勳： 我先從大的方面談一下，然後具體直接回答你的問題。市場對GPU和數據中心的需求是驚人的，我們每天都在和時間賽跑，原因是像ChatGPT、GPT 4.0這樣的應用程序，而且多模態的趨勢越來越明顯，包括不斷成長的Gemini、Anthropic等人工智能大模型，所有CSP的運行都在消耗着巨量的GPU。
此外，還有成千上萬的生成式人工智能初創公司，分佈在從多媒體到數字角色、各類設計工具、生產力應用、數字生物學、視聽行業向視頻遷移等各個領域，助力他們訓練端到端模型，擴大自動駕駛汽車的操作領域等等。客戶列表真的非常長，也給了我們很大壓力，要求我們儘快交付系統並使其正常運行。當然，我前面提到的這些還不包括所有的主權人工智能，他們希望利用本國的自然資源，也就是數據，來訓練自己的區域模型，建立這些系統也面臨很大壓力。總之，需求非常高，已經超過了我們的供應能力。
從更長遠的角度來看，我們正在徹底地重新設計計算機的運行方式，這是平台的轉變。當然，我們看到很多人將這一轉變同以往的數次平台轉變進行了比較，但時間會清楚地證明一切，此次轉變比以往的轉變都要深刻得多。原因是如今計算機已不再僅僅是指令驅動型的設備，而是一臺理解意圖的設備，不但理解我們與它互動的方式，而且理解我們要求它做什麼。它擁有推理、迭代推斷的能力，用來處理計劃並給出解決方案。
所以，計算機各個方面的運行都在發生變化，不僅僅是檢索預先記錄的文件，而且能夠即刻生成與上下文相關的智能答案，這也將改變全世界的計算堆棧，甚至連個人電腦的計算堆棧都將發生革命性的變化。而這僅僅是一個開始，相比我們在實驗室裏的工作，以及我們與全世界初創公司、大公司和開發者合作的成果，人們今天所看到的只是冰山一角，未來的應用將是無比巨大和非凡的。
摩根士丹利分析師Joseph Moore：我理解你剛才所提到的強勁需求，對於H200和Blackwell產品的巨大需求。那麼當這些產品的銷量逐漸增長的時候，管理層是否預計Hopper和H100產品銷量的增長會出現暫停嗎？人們會因爲等待新產品的發佈而導致Hopper和H100產品的銷量放緩，還是認爲說H100有足夠的需求來維持增長？
黃仁勳：我們看到市場對於Hopper的需求在本季度不斷增加，而且我們預計在公司轉向H200和Blackwell的時候，Hopper的需求在一段時間內會超過供應。所有公司都急於上線他們的基礎設施，這些行動可以幫助他們降低成本，提高收益，而且他們希望能儘快做到這一點。
（持續更新中。。。）
