中金上調安能物流(09956)2024/2025年淨利潤10.9%/15.7%至6.93億元/9.03億元。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持安能物流(09956)“跑贏行業”評級，由於公司成本降幅超出預期、規模增長邏輯有力兌現，上調2024/2025年淨利潤10.9%/15.7%至6.93億元/9.03億元，對應經調整淨利潤分別爲7.95億元、10.01億元。基於看好公司長期份額增長、利潤率上行，目標價上調13.3%至8.5港元。公司1Q24業績大幅超出該行預期。
報告中稱，加盟快運行業呈現加速集中的顯著信號，成本優勢正成爲公司核心競爭力。三大信號預示加盟快運加速集中：①千萬噸貨量成爲盈利分水嶺，且頭尾部公司差距擴大;②資本市場回歸理性，行業近年未大規模融資;③龍頭採取更積極主動的定價和加盟商管理機制。復盤美國零擔發展歷程，整合期內的物流企業，成本及現金流是核心競爭力，建議持續關注公司成本優化進程。
該行表示，看好安能物流中長期降本+規模成長持續兌現。基於1Q公司盈利超該行預期，疊加後續旺季貨量需求增長、降本“子彈”充足，該行看好公司步入“更低成本-更優定價-更高份額-更強規模效應”的良性成長路徑。中長期看，該行預計伴隨加盟行業格局集中，公司利潤率仍有進一步提升空間。