公司作爲色譜儀國產替代領軍者，有望高度受益科學儀器國產化與設備更新政策。我們看好公司高端分析儀器放量成爲公司第二成長曲線助力業績加速，同時延伸佈局生命科學賽道打造長期業績增長新動力。因此，我們預計公司2024-26 年營業收入分別爲9.79、12.38、15.89 億元，歸母淨利潤分別爲0.81、1.18、1.69 億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
皖儀科技：科學儀器小巨人。皖儀科技成立於2003 年，2020 年於上交所科創板上市。公司成立之初以檢漏儀器業務起家，後佈局環境監測和實驗室分析儀器賽道，形成在線監測、工業檢測、分析儀器三大業務佈局。2022 年起公司在原有三大業務基礎上延伸拓展生命科學領域。2023 年在線監測儀器、工業檢測儀器、實驗室分析儀器營收佔比分別爲31.51%，58.72%，5.96%。
高端色譜國產替代亟待加速，公司高研發投入有望迎來收穫期。據華經產業研究院預測，2025 年中國色譜儀市場規模有望增長至147 億元，2020-25 年CAGR 爲6.56%。然而，由於國內起步時間晚、自主創新能力薄弱，據海能技術招股說明書，國內液相色譜儀進口占比約爲90%，國產替代任重道遠。
皖儀科技2008 年開始佈局實驗室分析儀器板塊，通過十餘年持續的高研發投入，公司以多功能離子色譜儀、超高效液相色譜儀、高端氣相色譜儀等儀器爲基礎，打造中國高端的色譜品牌，努力填補國內空白。展望未來，公司高端分析儀器放量有望助力公司業績加速，成爲公司第二成長曲線。
工業檢測+在線監測儀器構築公司業績基本盤。1）工業檢測：公司作爲國內檢漏儀器領導者，自主研發的氦質譜檢漏儀已達國際一流廠商主流產品的性能指標。近年受益下游新能源的高景氣度，業績實現加速。2）在線監測：短期受宏觀環境影響業績承壓，長期多項環保政策支持下有望實現小幅增長。
盈利預測：預計公司2024-26 年營業收入分別爲9.79、12.38、15.89 億元，歸母淨利潤分別爲0.81、1.18、1.69 億元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：環保相關政策變動，政府補助政策變化，研發項目不及預期。