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A Look At The Fair Value Of RTX Corporation (NYSE:RTX)

A Look At The Fair Value Of RTX Corporation (NYSE:RTX)

看看RTX Corporation(紐約證券交易所代碼:RTX)的公允價值
Simply Wall St ·  05/23 00:34

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流,RTX的公允價值估計爲98.26美元

  • RTX的股價爲105美元,其交易價格似乎接近其估計的公允價值

  • 我們的公允價值估計比RTX的分析師目標股價107美元低8.1%

RTX Corporation(紐約證券交易所代碼:RTX)5月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過估算公司未來的現金流並將其折現爲現值來估算股票的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。在你認爲自己無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,它沒有你想象的那麼複雜。

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

逐步進行計算

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。  

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

Levered FCF(美元,百萬)

5.73億美元

6.91億美元

8.32億美元

918億美元

7.87億美元

7.15億美元

6.75億美元

6.52 億美元

6.42億美元

6.40億美元

增長率估算來源

分析師 x12

分析師 x13

分析師 x8

分析師 x2

分析師 x1

美國東部標準時間 @ -9.15%

美國東部標準時間 @ -5.69%

美國東部標準時間 @ -3.27%

估計 @ -1.57%

美國東部標準時間 @ -0.39%

現值(美元,百萬)折扣 @ 6.7%

54 萬美元

6.1 萬美元

6.9 萬美元

7.1 萬美元

57k 美元

4.8 萬美元

4.3 萬美元

3.9 萬美元

3,6k 美元

3.3 萬美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 510 億美元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,股本成本爲6.7%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 64億美元× (1 + 2.4%) ÷ (6.7% — 2.4%) = 1520億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 1520億美元÷ (1 + 6.7%)10= 790億美元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲130億美元。最後一步是將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的105美元股價相比,該公司在撰寫本文時的價格接近公允價值。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

紐約證券交易所:RTX 貼現現金流 2024 年 5 月 22 日

假設

我們要指出的是,貼現現金流的最重要投入是貼現率,當然還有實際的現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將RTX視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了6.7%,這是基於0.938的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

RTX 的 SWOT 分析

力量

  • 收益和現金流足以彌補債務。

  • RTX 的資產負債表摘要。

弱點

  • 在過去的一年中,收益有所下降。

  • 與航空航天和國防市場前25%的股息支付者相比,股息很低。

  • 根據市盈率和估計的公允價值,價格昂貴。

機會

  • 預計年收入的增長速度將快於美國市場。

威脅

  • 股息不包括在收益中。

  • 預計年收入的增長速度將低於美國市場。

  • 查看 RTX 的股息歷史記錄。

繼續前進:

儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是你仔細檢查公司的唯一分析內容。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。對於 RTX,我們彙總了你應該考慮的三個基本方面:

  1. 風險:舉例來說,投資風險的幽靈無處不在。我們已經確定了RTX的4個警告信號,了解這些信號應該是您投資過程的一部分。

  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,RTX的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。

  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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