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Tapestry, Inc.'s (NYSE:TPR) Intrinsic Value Is Potentially 74% Above Its Share Price

Tapestry, Inc.'s (NYSE:TPR) Intrinsic Value Is Potentially 74% Above Its Share Price

Tapestry, Inc. 's(纽约证券交易所代码:TPR)的内在价值可能比其股价高出74%
Simply Wall St ·  05/22 22:24

关键见解

  • 根据两阶段的股本自由现金流,Tapestry的公允价值估计为73.54美元
  • 目前的股价为42.35美元,表明Tapestry可能被低估了42%
  • 分析师对TPR的目标股价为50.17美元,比我们的公允价值估计低32%

在本文中,我们将通过计算预期的未来现金流并将其折现为现值来估算Tapestry, Inc.(纽约证券交易所代码:TPR)的内在价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你,这并不难理解,正如你将从我们的例子中看到的那样!

但请记住,估算公司价值的方法有很多,而差价合约只是一种方法。对于那些热衷于股票分析的人来说,你可能会对这里的Simply Wall St分析模型感兴趣。

估计估值是多少?

我们使用所谓的两阶段模型,这仅意味着公司的现金流有两个不同的增长期。通常,第一阶段是较高的增长阶段,第二阶段是较低的增长阶段。在第一阶段,我们需要估算未来十年的业务现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

差价合约就是关于未来一美元的价值低于今天一美元的概念,因此我们将这些未来现金流的价值折现为以今天的美元计算的估计价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百万) 10.4 亿美元 10.9 亿美元 11.5 亿美元 13.0 亿美元 13.8 亿美元 14.6亿美元 153 亿美元 15.9 亿美元 16.4 亿美元 16.9 亿美元
增长率估算来源 分析师 x6 分析师 x5 分析师 x3 分析师 x1 美国东部标准时间 @ 6.86% 美国东部时间 @ 5.52% Est @ 4.58% Est @ 3.92% Est @ 3.46% Est @ 3.13%
现值(美元,百万)折扣 @ 10% 949 美元 899 美元 861 美元 884 美元 859 美元 824 美元 783 美元 740 美元 696 美元 652 美元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 81 亿美元

在计算了最初10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终值,该终值涵盖了第一阶段以后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终值,其未来年增长率等于10年期国债收益率2.4%的5年平均水平。我们将终端现金流折现为今天的价值,权益成本为10%。

终端价值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 17亿美元× (1 + 2.4%) ÷ (10% — 2.4%) = 230亿美元

终端价值的现值 (PVTV) = 电视/ (1 + r)10= 230亿美元÷ (1 + 10%)10= 88 亿美元

因此,总价值或权益价值是未来现金流现值的总和,在本例中为170亿美元。在最后一步中,我们将股票价值除以已发行股票的数量。与目前的42.4美元股价相比,该公司看起来物有所值,比目前的股价折扣了42%。任何计算中的假设都会对估值产生重大影响,因此最好将其视为粗略的估计,而不是精确到最后一美分。

dcf
纽约证券交易所:TPR 贴现现金流 2024 年 5 月 22 日

假设

上面的计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率,另一个是现金流。投资的一部分是自己对公司未来业绩的评估,因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将Tapestry视为潜在股东,因此使用权益成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了10%,这是基于1.659的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

Tapestry 的 SWOT 分析

力量
  • 债务可以很好地由收益支付。
  • 股息由收益和现金流支付。
  • TPR 的股息信息。
弱点
  • 在过去的一年中,收益有所下降。
  • 与奢侈品市场前25%的股息支付者相比,股息很低。
机会
  • 预计未来三年的年收入将增长。
  • 根据市盈率和估计的公允价值,物有所值。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 预计年收益的增长速度将低于美国市场。
  • TPR 有足够的能力应对威胁吗?

后续步骤:

就建立投资论点而言,估值只是硬币的一面,理想情况下,它不会是你为公司仔细研究的唯一分析内容。使用DCF模型不可能获得万无一失的估值。相反,它应该被视为 “需要哪些假设才能低估/高估这只股票的价值?” 的指南例如,如果稍微调整终值增长率,则可能会极大地改变整体结果。为什么内在价值高于当前股价?对于 Tapestry,你应该考虑三个重要方面:

  1. 风险:例如,我们已经确定了Tapestry的1个警告标志,你应该注意这一点。
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,TPR的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他稳健的业务:低债务、高股本回报率和良好的过去表现是强大业务的基础。为什么不浏览我们具有坚实业务基础的股票互动清单,看看是否还有其他你可能没有考虑过的公司!

PS。Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法,请在此处搜索。

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