大摩分析師認爲，美股投資者仍在“恐懼”，尚未行至牛市後期的“貪婪”階段。
摩根士丹利投資管理部門的高級投資組合經理Andrew Slimmon表示，儘管股市觸及歷史高點，但投資者仍在緊抓現金不放，這表明市場仍有很大的上漲空間。
Slimmon週二表示，投資者對股票的低預期以及對美國國債收益率5%至6%的偏好表明，市場仍處於當前週期的“恐懼”階段。這是牛市初期的徵兆。Slimmon說，“在牛市的後期階段，人們期望更高的回報。”
由於經濟數據和企業盈利依然強勁，標普500指數（SPX）今年以來上漲了11%，交易員們仍在押注聯儲局今年將開始降息。但投資者信心仍不高，根據美國投資公司協會的最新數據，截至5月15日當週，流入貨幣市場的資金增加逾160億美元，至逾6萬億美元。
週二，隨着投資者等待芯片製造商英偉達（NVDA）的關鍵收益報告，美國股市再創新高，該公司是人工智能的寵兒，今年標普500指數的漲幅中約有四分之一便是由該公司貢獻。
在Slimmon看來，大量的現金仍在場外觀望，這將是進一步上漲的催化劑，因爲如果股市繼續上漲，對錯失良機的恐懼（FOMO）情緒可能會很強烈。他說，這將是比美國國債收益率下跌更大的刺激。他說：
“這是一個典型的從恐懼到貪婪的循環，對我來說，這只是說明我們仍處於恐懼階段，我完全相信，唯一能讓人們不再觀望的是越來越高的股市回報。”
他補充稱，對企業獲利持續增長和通脹放緩的預期應會促使投資者變得更加樂觀。然而，這並不是說美股的上漲將一帆風順，Slimmon預計途中會出現回調，包括美股通常在夏天的季節性疲軟時期。
在他發表上述言論的前一天，他在摩根士丹利的同事、該行首席股票策略師Mike Wilson放棄了對美股的看跌預期，並上調了對標普500指數未來12個月的目標價，從4500點上調至5400點。