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Calculating The Intrinsic Value Of Sonic Automotive, Inc. (NYSE:SAH)

Calculating The Intrinsic Value Of Sonic Automotive, Inc. (NYSE:SAH)

計算 Sonic Automotive, Inc.(紐約證券交易所代碼:SAH)的內在價值
Simply Wall St ·  05/22 19:38

關鍵見解

  • 根據兩階段自由現金流入股本計算,Sonic Automotive的預計公允價值爲63.85美元
  • Sonic Automotive的57.34美元股價表明其交易價格與其公允價值估計相似
  • SAH的分析師目標股價爲58.00美元,比我們的公允價值估計低9.2%

在本文中,我們將通過計算預期的未來現金流並將其折現爲現值來估算索尼克汽車有限公司(紐約證券交易所代碼:SAH)的內在價值。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。儘管它可能看起來很複雜,但實際上並沒有那麼多。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

索尼克汽車的估值是否合理?

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此這些未來現金流的總和將折現爲今天的價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) -4,00 萬美元 199.0 億美元 214.2 億美元 2.271 億美元 2.383 億美元 2.483 億美元 2.573 億美元 265.7 億美元 273.7 億美元 2.813 億美元
增長率估算來源 分析師 x1 分析師 x1 Est @ 7.61% 美國東部標準時間 @ 6.04% Est @ 4.95% Est @ 4.18% Est @ 3.64% Est @ 3.26% Est @ 3.00% Est @ 2.81%
現值(美元,百萬)折扣 @ 12% -35.8 美元 160 美元 154 美元 147 美元 138 美元 129 美元 119 美元 111 美元 102 美元 94.1 美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
十年期現金流(PVCF)的現值 = 11億美元

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.4%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們將未來的現金流折現爲今天的價值,使用12%的股本成本。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 2.81億美元× (1 + 2.4%) ÷ (12% — 2.4%) = 31億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 31億美元÷ (1 + 12%)10= 10 億美元

總價值是未來十年的現金流總額加上貼現的終端價值,由此得出總權益價值,在本例中爲22億美元。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的57.3美元股價相比,該公司的公允價值似乎比目前的股價折扣了10%。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略的估計,而不是精確到最後一美分。

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紐約證券交易所:SAH 貼現現金流 2024 年 5 月 22 日

假設

我們要指出的是,貼現現金流的最重要投入是貼現率,當然還有實際的現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Sonic Automotive視爲潛在股東,因此使用股本成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了12%,這是基於2.000的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

聲波汽車的 SWOT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • SAH 的股息信息
弱點
  • 債務的利息支付未得到充分保障。
  • 與專業零售市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計年收入的增長速度將快於美國市場。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 預計年收入的增長速度將低於美國市場。
  • SAH 有足夠的能力應對威脅嗎?

後續步驟:

儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是你仔細檢查公司的唯一分析內容。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。對於 Sonic Automotive,我們彙總了你應該評估的三個基本項目:

  1. 風險:每家公司都有風險,我們已經發現了 Sonic Automotive 的 2 個警告信號(其中 1 個可能很嚴重!)你應該知道。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,SAH的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St應用程序每天對紐約證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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