考慮公司在空管領域領先地位，首次覆蓋給予“買入”評級
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲1.74、2.26、2.91 億元，EPS 分別爲1.07、1.38、1.78 元/股，當前股價對應PE 分別69.6、53.7、41.7 倍。公司估值高於同行可比公司平均估值水平，考慮公司在空管領域領先地位及在低空經濟的前瞻佈局，未來有望高度受益於低空經濟大產業趨勢，首次覆蓋給予“買入”評級。
民航空管自動化龍頭，市佔率遙遙領先
公司是電科萊斯民品產業核心發展平台，也是電科萊斯體系下唯一上市公司。公司在空管自動化系統、空管場面管理系統、空管模擬訓練系統領域均具有較爲領先的市場地位。根據三勝諮詢統計數據，截至2022 年12 月，全國空管體系有7個地區局、37 個分局站，共44 個空管用戶，其中35 個空管用戶使用公司提供的自動化系統，系統覆蓋率達80%。各空管用戶空管自動化運行系統共88 套，其中公司提供37 套，市場佔有率42%，市佔率遙遙領先。
新增民航區域管制中心建設即將加速，有望帶來行業需求擴容根據《“十四五”民用航空發展規劃》，“十四五”期間將進一步完善全國“區域-終端（進近）-塔臺”總體佈局，優化高中低空域結構，統籌推進區域管制中心建設，在航班量飽和、空域結構複雜、運行矛盾突出的地區增設第二區域管制中心。新增區域管制中心的空管自動化建設有望爲公司帶來顯著的增量業務需求。
加速業務佈局，立志成爲引領低空智聯服務的國家低空經濟建設主力軍國家級及地方性政策密集出臺，中央經濟工作會議也將低空經濟提升到戰略性新興產業的高度，低空經濟產業迎來高速發展期。針對未來低空經濟引發交通出行方式重大變革，公司能夠提供低空城市交通運行場景下，大規模、高密度、靈活自主的低空智聯保障體系，主要產品包括國家/省/市低空飛行服務管理平台、飛行服務中心/服務站、面型應用場景的無人機管控系統，依託公司在民航空管積累的技術與產品優勢，公司有望成爲引領低空智聯服務的低空經濟建設主力軍。
風險提示：行業競爭加劇；核心技術人員流失風險。